新大正物业并购终止 行业并购日趋理性

　　新大正7.88亿元布局能源物业的计划“夭折”了。6月4日，新大正发布关于终止筹划重大资产购买的公告，公告显示，此前公司拟以现金方式购买云南沧恒投资有限公司80%股权事项宣告终止。

　　新大正表示，由于加期审计和补充尽职调查，交易的进度已不及交易双方预期，而且，双方在业绩承诺延期安排等事项上存在较大分歧，短期内难以达成一致。在协商一致后，决定终止本次重大资产购买事项。

　　布局能源物业计划“夭折”

　　作为重庆市第一家登陆A股市场的物业服务企业，新大正2022年展现出积极的版图扩张欲望，而此笔并购也曾被市场寄予厚望。

　　2023年1月3日，新大正公告称，公司于2022年12月30日召开董事会审议通过收购云南沧恒投资有限公司80%股权的议案，交易对价7.88亿元。这也是新大正自上市以来最大一笔收并购。

　　据了解，云南沧恒投资全资控股了云南安通运达物流有限责任公司以及云南澜沧江实业两家公司。其中，后者主要从事水电站等工业园区的物业管理服务，同时衍生出水利水电工程及检修等服务，管理面积达4000多万平方米。

　　中信建投证券竺劲曾在研报中表示，标的公司多年来深耕工业园区的综合物业服务，拥有多年服务华能水电十几座水电站的丰富经验，且电站物业服务由于涉及电力设施维修维护，进入壁垒较高，后续新大正可以依托该项目经验拓展更多电站物管项目，成为上市公司中首个进入该业态的物管公司。

　　此外，根据公告，标的公司2022年至2024年承诺利润分别达到8400万元、1.0亿元、1.2亿元，三年复合增速达到20.8%，占2023年至2024年新大正股权激励中承诺业绩的30.6%、30.0%。

　　不过，从6月4日的公告来看，此次收并购似乎并没有市场认为的理想，仍存在一些干扰或不确定性。

　　并购市场降温明显

　　中指研究院物业事业部总经理牛晓娟向《证券日报》记者表示，新大正自今年1月份公布收购云南沧恒投资有限公司80%股权至今，已有半年之久，最后以终止收购落幕。事实上，近两年物业管理行业终止收购的案例并不少见，并购市场降温明显，越发趋于理性。

　　“在当前行业背景下，并购后的诸多不良问题凸显，标的预期业绩不达标，整合效益不佳，商誉减值等问题成为业内关注点。并购方对并购标的态度更审慎，全面平衡标的质量、价格、盈利能力，综合考虑战略协同和投后管理的难易程度。同时也在业绩对赌协议方面提出更严格的要求，使得双方在谈判过程中容易发生意见分歧，最终导致并购终止。”牛晓娟如是说。

　　值得一提的是，在新大正终止上述能源物业并购的同时还宣布调出募集资金7229万元，用于收购香格里拉市和翔环保科技有限公司及瑞丽市缤南环境管理有限公司100%股权，从而扩展市政环卫市场。

　　易居研究院研究总监严跃进向《证券日报》记者表示，从企业目前物业板块的布局来看，包括城市全域环卫、重点片区环卫，旅游目的地城市全域环卫、专业后端垃圾处理等多业态，对于新大正的业务全面发展具有积极的作用。另外，此类城市业务的规模量较大，且具有较好的复制性，是物业企业会侧重发展的领域。

　　诸葛数据研究中心高级分析师陈霄向《证券日报》记者表示：“虽然物业行业收并购还将作为规模扩张的主要方式存在，但是短期内提速的可能性不高，与地产行业的恢复进程、政策环境的变化等多重因素相关。行业收并购更加理性化，有计划的精准性并购将会更加符合当前市场，同时并购举措更多的要考量标的的品质和盈利空间，综合考量其与自身业务的匹配性和融合性，避免并购后遗症的出现。”