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短期投资中我们为什么看好跨层交易?

2021-05-25 19:03:07 来源:蔚蓝财经

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  近来资本市场改革不断,去年底推出了新三板改革方案,设立精选层,今年年初又推出再融资改革政策,推出6个月的定增,再加上创业板和科创板注册制带来的打新机会。今年投资者面对的短期投资(是指一年内的投资),主要包括以下类型:6个月的上市公司定增、6个月的精选层战略配售、精选层打新、科创板打新和创业板打新、新三板跨层交易等等。笔者试着一一进行比较分析。

  6个月的上市公司定增最近比较热,笔者认为参与一个没有价格折扣的6个月上市公司定增,搏的是未来6个月大盘的趋势,如果参与上市公司所处行业能强于大盘的整体趋势,那6个月后还能获利退出,否则只能呵呵,因为6个月的时间根本享受不到企业成长的溢价,也享受不到跨市场或者跨层的估值溢价。

  6个月的精选层战略配售取决于精选层公开发行发行价的高低以及精选层转板政策的落地,如果发行价不高,6个月精选层战略配售在转板预期下还是有很大的获利空间。核心还是可以享受跨市场的估值溢价。

  至于精选层打新、科创板打新和创业板打新,对于机构来说,更多的是参与网下打新,精选层打新不需要市值,但是要全额保证金,参与的机构会比较多;而科创板打新和创业板打新网下打新需要6000万元以上的市值,参与的机构较少,打新收益较高,但打新的收益有可能会被市值的波动给抵消掉。

  跨层交易就是指基础层或者创新层买入,精选层挂牌卖出。我们投资的股票有一半以上已经停牌了,等待精选层挂牌卖出。与6个月上市公司定增不同,一个新三板企业从创新层到精选层是质的飞跃,所需时间可能不到4个月。精选层需要辅导、保荐、股转审核、证监会核准、公开发行和竞价交易等一系列类似于IPO的动作,因此跨层交易不仅有身份溢价(从公开转让公司变为公开发行公司),制度溢价(没有锁定期和税收),更重要的是转板预期带来的估值溢价、流动性溢价。

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