政策暖风频吹 并购重组迎来机遇期

　　Wind数据显示，截至12月26日，今年以来已有111家上市公司首次披露重大重组事件公告，远超过去年同期80家水平。

　　中国证券报记者了解到，监管部门正在积极研究建立完善突破关键核心技术的科技型企业并购重组“绿色通道”，民营企业并购重组也有望得到更多政策支持。市场人士预期，在更加包容创新的机制下，资本市场并购重组将迎来机遇期。

　　市场活跃度提升

　　今年以来，并购重组市场保持活跃。产业并购占据主流，行业集中度进一步提升。“强链、补链下的产业整合并购日渐增多，这有利于促进上市公司通过重组工具优化产业链一体化水平，培育先进产能，推动科技、产业与资本高水平循环。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示。

　　结合近期市场来看，央国企上市公司在并购重组市场中表现活跃。如，12月25日，中直股份重大资产重组获上交所并购重组审核委员会无条件审议通过。12月7日，盐田港发布公告称，公司近日收到证监会出具的关于同意盐田港发行股份购买资产并募集配套资金注册的批复。

　　“以信息披露为核心的注册制理念，完善和重构了并购重组的各层级制度体系，包括精简优化发行条件、细化操作规则、增加制度包容性等，提高了上市公司并购重组的自主性和便利度。”中国上市公司协会发布的《上市公司并购重组年度报告(2023)》分析称。

　　审核效率提高

　　对于发股类重组，不少案例的交易平均审核用时已经缩短至40天左右，审核效率大大提升。一个典型案例是，全面注册制以后首单“小额快速”重组项目长龄液压，上交所审核用时仅28天。有券商并购人士认为，明确快速审核机制适用标准，对于符合条件的重组申请，可以减少问询轮次和问询数量，优化审核内容。

　　为进一步提高重组市场效率，证监会2月17日发布实施全面实行股票发行注册制相关制度规则，完善上市公司重大资产重组制度正是其中一项主要内容。改革后，证监会上市公司并购重组审核委员会取消，沪深交易所自2月20日起接收主板在审企业并购重组申请，相关行政审批事项进一步简化，并购重组审核效率进一步提高。

　　支持上市公司通过重组提质增效、做优做强，证监会10月27日发布《关于修改〈公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组〉的决定》，延长发股类重组项目财务资料有效期，促进上市公司降低重组成本，加快重组进程。

　　政策支持料加力

　　为进一步激发并购重组市场活力，深化并购重组改革的政策有望加力。

　　中国证券报记者了解到，监管部门正在积极研究建立完善突破关键核心技术的科技型企业并购重组“绿色通道”，优化“小额快速”审核机制，落实好适当提高轻资产科技型企业重组估值包容性政策。未来，科技型企业并购重组活力将进一步释放。“在新兴科技、产业转型等领域，加大政策支持，将充分激发市场活力。”清华大学五道口金融学院副院长田轩说。

　　民营企业并购重组将迎来机遇期。央行等八部门日前联合印发《关于强化金融支持举措 助力民营经济发展壮大的通知》提到，支持民营企业上市融资和并购重组。

　　此外，相关部门对上市公司并购行为的“一线监管”职责将进一步强化。“持续打造规范、高效、市场化的并购重组市场，需要监管层面、中介机构、上市公司共同努力。”中航证券首席经济学家董忠云表示。