“固收+”基金稳健属性凸显“基金买手”看好明年表现

　　在今年以来持续震荡的市场环境中，公募“固收+”产品走出了一条属于自己的路。

　　Choice统计数据显示，截至12月19日，今年以来公募“固收+”产品整体回报率为-0.68%，表现相对稳健。不仅如此，作为公募“专业买手”的FOF基金经理近期集中发声，看好“固收+”基金明年的表现。在他们看来，权益资产已经具备了相当的配置性价比，如果说今年市场更看重“固收+”基金的稳健特征，明年其含权的“另一面”或许值得进一步挖掘。

　　虽然今年以来权益市场整体走弱，对部分含权的公募“固收+”产品业绩也形成拖累，但其中仍有超过四成的产品取得正收益，成为市场为数不多的“避风港”之一。从具体品类来看，公募“固收+”产品业绩表现分化。Choice统计数据显示，截至12月19日，“固收+”基金中的二级债基表现相对稳健，偏债混合型产品下跌较多。其中，二级债基平均回报率为-0.45%；而受权益资产下跌影响，偏债混合型基金跌幅较大，平均回报率为-1.6%。

　　在业内人士看来，今年以来“固收+”基金的稳健表现，极大程度上受益于“债牛”的带动。统计数据显示，截至12月19日，中证全债指数今年以来上涨4.53%，股债“跷跷板效应”再次显现。

　　中泰资管基金经理程冰表示，今年以来利率债波动幅度比较窄，但信用债方面亮点颇多。由于去年底有一轮理财赎回潮，信用利差大幅度走阔；但今年初以来信用利差又大幅度压缩，同时基准利率也在下行，两相叠加，带给信用债双重利好。因此，一些投资信用债特别是以城投债为主的债基，今年收益应该不错。

　　在基金经理尤其是作为基金“专业买手”的FOF基金经理看来，明年“固收+”基金进攻的一面更值得挖掘。

　　对于明年“固收+”基金的表现，程冰认为，今年以来债市信用利差大幅收缩，明年这种情景很难重现。不过，当前权益资产已经经过充分调整，一旦反弹，“固收+”产品中的权益资产也会拉升组合的整体收益。虽然从基本面角度来看，可能权益市场机会没有那么显著，但对于“固收+”基金投资而言，一波反弹就已经足够增厚收益，从而替代今年信用利差收缩所带来的收益。

　　具体配置上，银华基金FOF投资总监肖侃宁认为，当前时点，风险资产方面的投资标的将以权益类基金产品为主；稳健资产方面将会使用“固收+”基金替代纯债产品，以追求增厚收益。