9月份以来市场流动性保持合理充裕 业界预计本月MLF操作利率将保持稳定

　　9月份以来，市场流动性保持合理充裕水平。全国银行间同业拆借中心数据显示，截至9月9日，隔夜Shibor（上海银行间同业拆放利率）的10日均值及5日均值分别为1.1945%、1.1094%，均处于较低水平。另外，DR007（银行间市场存款类金融机构7天期质押式回购利率）亦始终处于当前7天期逆回购利率（2%）之下。

　　从本周来看，公开市场将有100亿元逆回购到期。此外，还将有6000亿元中期借贷便利（MLF）到期，中国人民银行（下称“央行”）将于9月15日进行续作。值得一提的是，上月MLF到期量同为6000亿元，而央行进行了缩量续作，规模为4000亿元，同时操作利率下调10个基点至2.75%。

　　对于本月MLF的续作规模，受访分析人士观点不一。

　　“考虑到目前资金面供给端较为宽松、需求端仍较弱以及前期利率中枢下行，叠加稳增长政策要求，目前货币政策在总量上进一步宽松的空间已经较为有限，预计等量续作MLF概率较高。”仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟对《证券日报》记者表示。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示，从近期公布的金融数据来看，8月份M2同比维持高位，市场利率继续在政策利率下方运行，反映出目前货币供应与市场流动性保持充裕，预计本月MLF缩量续作。适度的缩量续作，一方面能推动市场流动性向合理充裕回归，另一方面也有助于防范过度宽松的潜在风险。

　　“由于国内政策重心稳增长，财政、货币等政策偏积极，实体经济融资需求处于稳步恢复阶段，预计续作规模在4000亿元至5000亿元。”周茂华说。

　　从MLF的操作利率来看，今年以来已有两次下调，除了上月下调10个基点外，今年1月份由2.95%下调至2.85%。前述分析人士均认为，本月MLF操作利率将保持稳定。

　　庞溟表示，目前政策重点应继续聚焦于打通从宽货币到宽信用的传导链条，保持货币信贷平稳适度增长，预计MLF利率在短期内将保持稳定。为激活实体贷款需求，确保市场情绪稳定、经济修复斜率稳定，更重要的应当是通过发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用、建立好存款利率市场化调整机制，进一步降低实体经济贷款利率和企业综合融资成本。

　　周茂华预计，本月MLF利率将保持稳定。从8月份金融数据看，实体经济融资需求继续改善，融资结构逐步优化，此前出台助企纾困、稳增长接续增量政策效果显现，经济呈现稳步复苏态势；8月份央行MLF“降息”属于复苏进程中阶段性对冲性操作，而非降息周期开启。