上市公司购买信托理财规模缩水过半多重因素影响产品的吸引力

今年以来，上市公司购买理财产品更加理性。在购买清单中，信托产品的数量明显减少。Wind数据显示，截至8月16日，年内已有56家上市公司购买了信托理财产品，购买金额合计105.22亿元，较去年同期下降52%。

针对这一现象，有益信托研究员帅国让对记者分析称，主要有两方面原因。一是资管新规正式生效后，信托产品打破新交所，信托产品全面转型净值模式；二是在复杂的经济环境下，信托资产质量下降，信托业监管趋严，不少信托公司加快业务转型和风险出清，对上市公司的吸引力减弱。

信托理财产品降温

上市公司在经营过程中，由于生产周期等因素，往往会留出部分闲置资金。为了合理利用这部分“闲钱”，购买理财产品成为上市公司的正常选择，信托理财产品也是其选择之一。

零点研究院院长余百成告诉记者，“上市公司利用闲置资金购买低风险理财产品，是在本金安全的前提下，提高资金收益率的一种手段。购买前，他们需要向监管部门备案。上市公司投资信托产品，要考虑流动性和安全性的问题，所以投资通常倾向于短期固定收益类产品。”

为什么近年来上市公司购买信托理财产品的热度在下降？某大型信托公司管理层向记者透露，“上市公司购买信托产品规模缩减，主要与近年来部分信托产品违约，可能导致投资信托存在不确定风险，从而影响上市公司投资意愿有关。相比信托产品，上市公司更青睐银行理财产品、结构性存款、存单、定期存款等。”

与此同时，近年来信托产品的收益率也呈下降趋势。从目前上市公司购买的相关信托产品收益率来看，大部分信托产品的预计年化收益率在3%-7%之间，年化收益率超过7%的信托产品很少。

“以前信托产品收益率可能高达12%，现在7%以下的收益率已经成为常态。回报率与投资端的项目回报有关。收益率不足说明过去投资的项目类型已经不足以支撑信托产品的高收益。这也不完全是坏事，说明国家的宏观政策已经发挥了一定的作用。”北京听云律师事务所律师张胜利在接受记者采访时表示。

郭让表示，从用益信托监测的集合信托产品收益率来看，信托项目整体收益率确实呈下降趋势。一方面，信托的非标投向主要在地方融资平台和房地产。近年来，这两个领域的风险不断聚集。一旦放开，信托产品的投资收益率会相应降低。另一方面，标准信托产品发行加快，拉低了信托产品的整体收益水平。同时，非标产品的净值转化也在加速，这也会影响信托产品的收益。

信托业机遇与挑战并存。

近年来，信托业风险显现，监管部门加强了对信托业的引导。在帅国让看来，从风险缓释和标准品类业务布局来看，信托公司的风险处理能力和投研能力得到了提升。

张胜利认为，随着三年过渡期的结束，以及2022年1月资管新规的正式落地，原本占比较高的被动型信托产品的比例

在当前复杂的经济环境和行业转型的背景下，信托公司应该如何突破重围，打造自身优势？国让认为，信托公司应该根据股东背景和资源禀赋调整业务。主动管理能力强的公司可以加大净值型产品的布局；服务能力强的公司可以继续开展资产服务信托，加强托管、风险隔离、风险处置、财富管理等服务。

张胜利表示，信托公司自身的优势和特点主要取决于《信托法》从法律角度来看。如果未来能够建立完善的信托登记制度，加强对信托财产的独立认可，信托仍将是一种极具吸引力的投资方式。在房地产行业和政信项目不足以支撑信托业持续快速发展的背景下，信托公司可以回归本源，强化服务信托业务，挖掘家族信托等新市场的潜力。

清华大学法学院金融与法律研究中心研究员邢成在接受采访时表示，未来信托业的机遇与挑战并存。虽然前路漫漫，但发展空间广阔。标准信托、公益信托、家族信托等主流转型业务依然后劲十足，发展潜力无限。同时，供应链金融信托、碳信托、资产配置信托、利益相关方资金管理信托等更多的信托本源业务也有待进一步探索。只有不断增强信托公司的投资创新能力、主动资产管理能力和全面风险防控能力，信托业才能实现健康、稳定、可持续发展。