首日涨逾20%成“标配”新券 领涨转债结构性行情

7月以来，开盘价涨到“熔断”，收盘价涨幅超过20%，是新可转债上市首日的“标准动作”。7月28日，三只新可转债上市，开盘涨幅均超过20%，收盘平均上涨26.81%。市场人士表示，可转债市场继续呈现供需两旺的态势，继续把握优质新债等结构性机会仍然可行。

　　新券开盘频现“熔断”

7月28日，三只新上市的可转债再现开盘集体上涨“熔断”的情况。

Wind数据显示，7月28日，道通转债和博22转债分别开盘上涨28.78%和22.10%，临时停牌半小时；复牌后，两只转债涨幅扩大，双双再次触发“熔断”，被临时停牌至交易结束。微芯可转债开盘上涨30.00%，临时停牌至交易结束。

截至当日收盘，道通转债、博22转债、微芯转债分别上涨27.98%、25.64%、26.80%，平均涨幅26.81%。

最近类似的场景并不少见。Wind数据显示，截至7月28日，7月上市的15只可转债中，有14只在开盘时“熔断”，其中海友转债和华锐转债开盘涨幅高达50.00%。收盘数据显示，15只可转债中有14只上市首日涨幅超过20%，平均涨幅为35.85%，超过今年6月的28.56%和去年7月的25.75%。

统计显示，今年以来共有72只可转债上市，上市首日平均收盘涨幅达32.45%，超过去年同期12.99%的涨幅。一些新可转债表现非常强劲。比如永济转债上市首日涨幅276.16%。

业内人士分析，可转债上市首日的突出表现与目前的市场供求状况有关。一方面，可转债市场规模总体平稳，新债发行上市有序。另一方面，今年以来，在流动性持续充裕、机构缺乏理想资产的情况下，公募基金等主流投资机构加大了对可转债的配置。

　　以结构性机会为主

在可转债二级市场，不少市场人士认为，结构性机会将是主要的，应更多关注发掘个券的机会。

7月28日，中证转债指数上涨0.25%，至422.55点。本周以来，该指数累计上涨0.98%。

华泰证券集合研究团队表示，近期可转债估值已回归最近三年接近80%的分位数水平，预计未来大概率保持基本稳定。目前大部分债券存量有所改善，“安全垫”变薄。在选择债券时，投资者应继续关注每只债券，尤其是优质的新债券。

中信证券首席经济学家明确指出，目前可转债市场的扰动因素日趋复杂，股票的涨跌、可转债的估值、条款的波动都可能影响到单只债券的走势。短期内这种情况不会有明显改变，增加了选券的难度。“市场仍由结构性机会主导。”显然，在券的选择上，可以重点关注三个方面：一是泛消费板块底部已经明确，向上修复过程已经启动；二是制造业呈现复苏态势，在政策利好影响下，可继续持有高弹性增长标的；第三，上游板块业绩亮眼，可以考虑在中报季兑现部分收益。