年内可转债发行规模超1300亿元 公募市值近2800亿元 创历史新高

2017年以来，a股再融资市场结构不断优化，可转债关注度不断上升。

今年以来，可转债市场持续扩容，发行规模超过1300亿元；目前沪深两市可转债存量已达7761.43亿元，比年初增加755.56亿元。同时，二季度公募基金持有的可转债市值为2781.32亿元，创历史新高。

　　可转债发行规模持续回升

记者据Wind统计，今年以来，已有73家上市公司发行了可转债，发行规模合计1319.63亿元，占a股再融资总额的29%。其中，上半年有59家上市公司发行了可转债，发行规模合计1175.36亿元。

随着可转债市场的不断壮大，个别债券的过度投机和炒作现象逐渐显现。为规范上市公司可转换公司债券交易行为，保护投资者合法权益，维护市场秩序和社会公共利益，6月17日，沪深交易所就可转债交易实施细则公开征求意见，包括设置涨跌停板、提高异常波动和严重异常波动标准、新增异常交易行为类型等。7月1日，沪深交易所就可转债相关指引公开征求意见，进一步完善可转债上市挂牌、转股、赎回和回售的业务流程和信息披露要求。

7月21日，共有3只可转债上市，因开盘价涨幅较大，引发盘中临时停牌。上交所表示，将按照规定进行监管，严格认定影响市场正常交易秩序、误导投资者正常交易决策的异常交易行为。其中，针对N华瑞转债(华瑞转债)中少数投资者哄抬价格等异常交易行为，上交所已按照规定采取自律监管措施。

虽然对可转债的监管不断升级，但相关措施并不影响可转债市场的融资功能，不会削弱对实体经济特别是中小民营上市公司的服务支持。今年以来，可转债发行高峰集中在2月和3月，发行规模分别为299.05亿元和406.21亿元；仅5月份，发行规模不足100亿元，为65.72亿元；6月以来发行规模上升至160.88亿元，7月以来发行144.27亿元。

其中，自6月17日沪深交易所就可转债交易实施细则公开征求意见以来，已有21家上市公司完成可转债发行，总规模211.7亿元，发行速度平稳。国信证券统计显示，截至7月25日，拟发行可转债182只，总规模2874.4亿元，其中已获批16只，总获批规模115.3亿元；已召开16次，总规模115.6亿元。

　　二季度公募持有可转债市值环比增逾9%

今年以来，可转债市场持续震荡。二季度中证转债指数上涨4.68%，一季度下跌8.36%。Wind数据显示，二季度公募基金持有的可转债市值为2781.32亿元，较一季度增长9.14%，创历史新高。

“二季度，公募基金持有的可转债市值占可转债总市值的35.88%，扭转了一季度公募基金持仓比例下降的局面。”德邦证券研究所首席固定收益分析师徐良表示，2019年以来，可转债市值

“可转债市场溢价率处于高位，价格中枢略有回升。”华创证券固定收益组负责人、首席分析师周冠南认为，后续来看，动力仍主要来自于利好个股，可关注中报业绩和周期产品价格的下跌。一是在促消费政策下，继续关注汽车、新能源汽车等行业的可转债；二是中期业绩确定性高的光伏、新能源汽车产业链、军工等行业的可转债，主要集中在高景气的成长板块；近期周期性产品价格下跌主要集中在中游制造业领域。从价格来看，成长行业的龙头可转债仍具有配置价值。

天风证券固定收益首席分析师孙彬彬表示，2017年可转债市场加速发行已过去5年，更多偏债可转债可能迎来到期“大考”。在国内房地产和消费仍然承压，成熟行业集中度不断提高的背景下，相关行业竞争力差、经营策略难回的标的可能存在违约风险。