7月LPR“原地踏步”专家预测 5年生以上品种可能在第三季度下调

7月20日，最新的LPR(贷款市场报价利率)发布。中国人民银行(以下简称“央行”)授权全国银行间同业拆借中心公布，7月20日，一年期LPR为3.7%，五年期以上LPR为4.45%。两个品种均与上月持平，符合市场预期。

“LPR报价是在MLF(中期借贷便利)利率的基础上形成的，7月份MLF利率不变，意味着当月LPR报价的定价基础没有变化；在加分方面，RRR降息在4月份后没有实施，其他新的银行成本削减措施最近也没有出台。6月份贷款规模激增，贷款利率接近历史最低水平。因此，无论从银行资金成本还是贷款市场供求平衡的角度来看，7月份的报价银行都缺乏降价的动力。”东方金诚首席宏观分析师王庆对记者表示。

同时，王庆表示，5月份5年期以上LPR下调15个基点，幅度较大，这也将在一定程度上消化4月份RRR降息和存款利率市场化调整机制建立对银行负债成本的压降效应。因此，7月份LPR的价格符合市场预期。

后期分析人士普遍认为，LPR仍有下调空间，尤其是房贷利率超过5年的LPR。

民生银行首席经济学家文彬对记者表示，新发放的企业贷款利率已创历史新低，房贷和零售贷款利率降幅更大。各种结构性货币政策工具的红利和贷款利率的下行，在一定程度上起到了刺激融资需求的作用。但如果后续经济复苏不及预期，消费和投资复苏乏力，未来可能仍有下调LPR的空间，5年以上下调LPR的概率较大。

文彬进一步表示，目前一年期LPR 3.7%的水平已经很低了。如果继续引导一年期LPR的下调，容易加剧企业的套利行为，背离政策初衷。从over 5年以上报价来看，5月降准15个基点超预期，带动地产销售好转；考虑到房地产下行和稳增长的压力仍然较大，在MLF利率稳定的情况下，未来5年LPR价格仍可能适度下调。

“基于目前楼市走势和控制相关风险的考虑，三季度5年以上LPR再次单独下调的概率较大；视下半年投资和消费恢复动能，不排除一年期LPR报价小幅下调的可能。”王庆认为，“稳定MLF利率，降低LPR报价”将是未来货币政策在保持稳增长取向的同时，“兼顾内外平衡”的具体举措。