基金投资二季报为平衡“换仓换基”

近日，多家投顾机构陆续发布了投顾二季度报告，透露了下半年的仓位调整趋势和资金配置思路。从持仓角度来看，多家投资和护理机构在6月中旬对投资组合进行了调整，减少了成长型资产的配置，仓位更加平衡。对于后市，机构纷纷表示，股票资产的性价比高于债券资产。目前主要指数的估值仍有吸引力，但相对前期需要更加谨慎和看好高分红股票。

　　持仓风格更均衡

今年以来，市场呈现“V”型走势，4月底触底后大幅反弹。5月份以来，在市场风格发生较大变化的过程中，一些投资和看护机构瞄准了增仓的机会。比如5月份的“京顺长城奔奔全明星”组合，降低了消费板块的仓位，增加了成长风格的仓位，持有了一些擅长行业轮动的基金。

随着近期增长板块的持续上涨，一些机构选择获利了结，再次调整投资组合。从各家公司发布的投顾二季度报告来看，6月份不少组合减仓，增加了低估值板块的相关基金。目前，他们的立场趋于平衡。如“华夏60后智慧财富组合”在6月下旬进行了调仓，降低了组合仓位，降低了增长板块的配置，增加了低估值、稳定增长的相关产品。

民生银行基金也对不同的策略组合进行了调整，比如重新平衡了“配置加红利组合”的基金权重，增加了一些周期性板块。整体组合将以均衡配置为主，同时布局高景气的相关基金；对于“小牛加油组合”，配置成长和消费板块。邢正全球投资的“邢正全球进取优选”投资组合在6月中旬增加了股票基金的仓位，但没有对持有基金的类型进行重大调整。

　　股票资产性价比更高

二季度股市回撤后继续上涨，而债市呈现先强后弱的走势，整体呈现出明显的股债“跷跷板”特征。下半年，不少机构认为股票资产的投资表现高于债券资产。

广发投资表示，随着国内经济复苏，股票和债券市场存在一定机会，但从风险溢价率来看，当前权益类资产的配置价值高于固定收益类资产。股票方面，a股整体估值难以提升。建议保持行业配置的适当平衡，看好以军工、光伏、储能为代表的相关基金，以及以医药、食品饮料为代表的消费板块的相关基金。或者债市继续震荡，对资金面保持谨慎，会继续采取防御性的票息策略。

兴环球投资表示，与债券资产相比，股票资产的整体估值仍具有一定的性价比。主要市场指数仍然处于合理或有吸引力的估值状态，但需要比前期更加谨慎。具体板块方面，我们更看好高分红股票；前期表现强劲的周期股股价已经体现了一定的增长预期，但仍具有投资价值；消费板块经过一轮下跌，估值趋于合理，基本面相对稳定。那么债市大概率维持窄幅震荡，风险相对可控。

此外，多家机构对前期涨幅较大的增长板块持谨慎态度。兴环球投资认为，成长股分化较为严重，部分板块估值泡沫明显，对其成长风格相对谨慎。广发投资表示，经过一轮快速反弹后，市场可能进入震荡阶段，不建议追涨。