增强弹性 中国外汇市场将保持稳定运行

近期，境外人民币债券头寸调整一度引发市场关注。专家表示，外资调整人民币债券头寸对我国债市、汇市、股市的影响有限，人民币汇率弹性增强，起到了吸收内外冲击的“减震器”作用。展望未来，中国外汇市场有望保持平稳运行，韧性逐步增强，跨境资本流动将呈现总体平衡。

　　外资调整债券持仓影响有限

“随着国内疫情防控形势的改善，稳增长政策的生效，以及包括货物贸易和直接投资在内的强劲的基本国际收支，加厚了中国应对短期资本流动逆转的'防火墙'，外资人民币债券头寸调整对市场的影响有限。”中银证券全球首席经济学家管涛说。

业内人士表示，股票资产是风险较大的资产。从实际表现来看，股市并没有出现外资的持续减持。从债券市场来看，受美联储加息和国际金融市场波动的影响，2月份以来，外资对人民币债券的投资总体上由增转减。同期，出于对国际金融市场不确定性的担忧，全球投资基金普遍减持债券。

“境外人民币债券头寸的撤出，考验了中国金融市场体系的韧性，有助于坚定中国稳步审慎推进金融开放的决心，也有助于提振境外投资者对中国金融开放的信心。"管涛表示，人民币债券资产在全球仍具有重要的配置价值。

国家外汇管理局副局长王春英此前表示，近期跨境证券投资调整没有改变跨境资本均衡流动的总体稳定格局，也不会改变外资增持人民币资产的长期趋势。人民币资产在很多方面都具有吸引力，包括稳定的投资回报、相对独立的市场走势、更好地满足投资者的资产配置需求等。

　　跨境资金流动趋于平衡

在专家看来，人民币汇率弹性增强，更好地发挥了吸收内外冲击的“减震器”作用，促进了跨境资金的均衡流动。

今年以来，随着美元走强和主要非美货币走弱，人民币汇率双向波动加大，全球表现相对稳定。数据显示，一季度人民币汇率总体稳定，在岸人民币对美元汇率小幅升值0.5%；二季度以来，人民币汇率出现双向波动，先跌后涨。日均波动创历史新高，弹性明显增强。

同时，银行结售汇和跨境资金趋于基本平衡，贸易、投资等与实体经济相关的跨境资金稳步流入，对稳定外汇市场发挥了基础性作用。

外管局国际收支分析组认为，目前中国外汇市场供求基本平衡。虽然由于外部环境的变化，外资的一些渠道出现了阶段性调整，但并没有改变我国跨境资本总体均衡的格局。这充分体现了中国作为大型开放经济体在应对外部冲击方面的优势。总体来看，今年以来，面对复杂多变的外部环境，我国外汇市场运行平稳，韧性增强。

　　外汇市场供求平衡基础更加坚实

展望未来，专家表示，在中国长期经济基本面、国际收支结构稳定、金融市场高水平开放和外汇市场成熟理性的综合支撑下，中国外汇市场运行有望保持稳定，跨境资本流动总体平衡，人民币汇率将在合理均衡区间双向波动。

此外，随着国内外经济增长动力的新变化，人民币汇率的内在支撑因素逐渐加强。浙商证券首席经济学家李超表示，下半年中国经济增速有望继续回升，而美国经济调整压力加大，中美经济增速相对变化有望支撑人民币对美元汇率处于合理水平。