产品收益已经见底！财务公司的投研能力成为转型的关键

资管新规正式生效已经半年多了。经过年初的“破发潮”，净值全面转型的理财产品近期有所回暖。上半年，多家银行理财公司积极开发创新产品，主题理财产品发行火爆。展望今年下半年银行理财公司的发展，不少业内人士认为，银行理财公司的投研能力仍处于重塑期，未来提升投研能力是转型成功的关键。

产量恢复

上半年理财产品整体收益波动较大。经过年初的“破净潮”，随着债市和a股市场的逐步回暖，理财产品收益有所上升。

“破净”理财产品在全部理财产品中的占比较之前大幅收窄。Wind数据显示，截至7月4日，全市场披露最新净值的产品有26788只，其中单位净值低于1的产品有866只，占比仅为3.2%。5月末，这一项占5.2%。一季度理财产品“破净”数量占整个市场理财产品数量的近8%。

中泰证券表示，近期理财产品净值反弹主要得益于银行间市场流动性充裕和债券市场回暖。

金融公司也迅速做出反应，优化和调整投资策略和操作。

工行理财投研团队相关负责人告诉记者，在投资策略调整方面，通过调整债券组合久期、控制利率风险、增加票息收益等方式，及时稳定固定收益类投资，充分发挥高票息资产的“稳定器”作用。该负责人同时表示，“我们加强市场分析研判，坚持多元均衡配置策略，运用多资产、多策略降低单一资产和策略的波动风险，根据市场情况灵活调整股票仓位，做好收益和风险的平衡，提高风险和收益的性价比。”

主题产品扩展

上半年，多家银行理财公司展开产品创新探索，密集布局主题理财产品。

比如养老主题产品，已经成为银行理财公司新的跑马场。中国理财网数据显示，截至7月4日，在售和存续的养老主题理财产品共有27款。发行主体主要包括建信金融、贝莱德建信金融、工银金融、招银金融、光大金融。从产品类型来看，以固定收益类产品居多，占比70%，混合型产品占比30%。目前没有权益类养老金产品。

中邮财富管理相关负责人向本报记者透露，经过几个月的筹备，中邮财富管理即将发行公司首款养老金理财产品。他表示：“养老金理财基于其长期、稳定的特点，将成为银行理财加速布局股权市场的抓手，为股权市场注入增量资金。理财产品最短封闭期为5年，利用收益平滑机制可以有效平滑产品的短期波动，因此有助于产品中的权益类资产充分发挥其价值投资优势，降低股票周转率和资产价格的波动性，有效提高长期获得稳定收益的概率，促进银行理财改善权益类资产配置。”

此外，工行、交行、青岛银行等机构积极发行“抗疫主题”理财产品，支持民生行业和防疫单位，帮助企业复工生产和经济稳步复苏。交通银行理财和银行

智联金融首席研究员董希淼认为，下一步，银行理财公司应进一步丰富理财产品类别，加强风险评估，向不同投资者提供不同风险等级、不同期限的理财产品。他们还应继续加强和改进投资者教育，提高投资者的金融素养，引导投资者理性看待市场变化，做价值投资者和长期投资者。同时，他指出，银行理财公司加大对权益类资产的投资将是一个循序渐进的过程。他们应该逐步提高自己的投资和研究能力，增加股票资产的配置。

中邮财富管理投研负责人表示，银行理财公司的投研能力仍处于重塑期，具有原有银行资产管理模式下的资产配置、资产负债管理、另类资产创造、债券投资、银行间市场交易等优势，也存在研究体系不完善、直接股票投资经验不足等短板。不过他也强调，值得期待。资管新规转型之初，银行理财公司可以客观看待并认识到自身的不足。经过两年对投研体系的重建，对专业人才队伍的培养和扩充，他们有了很大的改变。