ETF互联互通倒计时 进一步扩大沪深股通投资标的

今日观点：ETF互联互通倒计时的仪式感

6月28日，中国证监会和香港证监会联合宣布，决定批准两地交易所正式将合格ETF基金纳入互联互通机制，互联互通将于2022年7月4日开始。距离中国证监会制定发布《关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告》(以下简称《公告》)只有4天时间。

ETF互联互通被市场认为是增加流动性的实际举措，北向资金在buy buy买成仪式：最近三个交易日累计净买入215.31亿元！

原因至少包括以下几点：

ETF的正式互联互通，进一步扩大了沪深股通的投资标的。沪深交易所发布的《沪深港通实施办法》均明确了沪深股通和港股通的标的证券包括股票和股票ETF。事实上，2016年，证监会与香港证监会就将交易型开放式基金(交易所交易基金)纳入互联互通投资标的达成共识。如今离共识落地的实践阶段越来越近。

ETF互联互通将给市场带来流动性增量。据易方达基金初步测算，对于海外投资者而言，ETF互联互通机制有望纳入内地市场80余只ETF，规模将超过6000亿元。对内地投资者而言，香港市场有望纳入ETF，规模为3600亿港元。ETF的这种整合将进一步增强a股和港股的流动性。自沪港通开通两地资金互联互通以来，截至6月28日，北方资金净买入额达到1.71万亿元，南方达到2.04万亿元，合计3.75万亿元。而且在港股市场，南方的资金交易占比逐年上升，从2014年的0.15%上升到2021年的22.58%。今年截至6月28日(按汇率1336000.8521计算)，这一比例已经达到27.32%。ETF的互联互通将在此基础上进一步提高两个市场的活跃度。

ETF互联互通将持续提升资本市场国际化水平。ETF将成为资本市场对外开放的重要载体，ETF互联互通机制将进一步拓宽，不断提升资本市场国际化水平。深交所相关研究报告认为，一方面，境内资金可以借助跨境ETF费率低、交易便捷的优势“走出去”，使跨境ETF成为境内居民全球资产配置的便捷高效工具。另一方面，可以通过ETF“引进”海外资金，成为海外机构配置中国市场的重要工具。

具体到a股市场，虽然ETF互联已明确限于二级市场交易，但ETF基金间接投资于特定的ETF成份股，从而影响股价。

事实上，ETF的互联互通是中国资本市场对外开放大格局中的一个小时。北上资金的持续净买入，是市场对这一信息积极态度的一个缩影。我们相信，中国资本市场高质量发展开放之路一定会越走越宽。