为实体经济债券市场保驾护航有新意更有“用心”

从保护民营企业融资的信用保护工具，到精准支持科技型企业的“科技债”和科技票据，再到专门帮助传统产业转型发展的转型债.今年以来，作为直接融资重要组成部分的债券市场创新频繁，花样更多，力度更大，准确度更高。

分析人士预计，下半年，债券市场将进一步聚集金融力量，保持经济平稳健康发展，促进经济转型升级和高质量发展。

新工具：撬动民企融资

数据显示，截至6月24日，今年以来，已有超过70家房地产企业在银行间市场发行债务融资工具1606亿元，实现净融资433亿元；沪深交易所已发行300多只房地产债券，规模超过2700亿元。这是债券市场越来越支持民营企业融资的一个缩影。

近年来，由于一些民营企业的风险事件，民营企业在债券市场融资的比例有所下降。今年5月，中国银行间市场交易商协会携手中债增信投资有限公司设立并推出“中债增信”，沪深交易所推出民营企业债券融资专项支持计划，标志着优化完善的民营企业债券融资支持机制“新起点”。

这是债券发行的创新之举，对于想通过发债融资的民营企业来说，无疑是雪中送炭。

华创证券首席固定收益分析师周冠南介绍，新一轮支持计划将通过引入信用保护工具、信用风险缓释工具等信用衍生品，以市场化的信用风险分担机制，为民营企业债券融资提供增信支持。

“‘债券信用保护工具’的发行模式相当于创设机构以自身信用对债券进行信用增级。”东方金诚研究发展部高级分析师林峰表示，这一创新举措将提高投资者的认可度，从而提高债券发行的成功率，也有助于引导更多市场力量利用市场化增信模式服务民营企业债券融资。

更重要的是，债券市场公开透明，传导效率高，市场预期引导性强。实施新一轮民营企业债券融资支持计划，可以改善民营企业整体融资氛围。

5月以来，晶科科技、碧桂园、龙湖、新城控股等多家民营企业在信用保护工具的保驾护航下成功发债。

“作为一家从事光伏电站投资运营的民营上市公司，我们享受到了这种创新发债模式的好处，获得了债券投资者更多的关注。”晶科科技相关负责人表示，“我们更加感受到了政策的关怀！”

“新一轮民营企业债券融资支持计划的实施恰逢其时！”华南某券商总经理对中国证券报记者表示，目前支持的发债公司仍然有限，但信号强烈，有更多符合条件的公司可以进入支持名单。

周冠南预计，未来会有更多的民营企业被纳入扶持计划，促进经济平稳健康发展。

新品种：助力创新发展

除了打造精准支持民营企业融资的新工具，债券市场还推出了科技创新企业债(简称“科创债”)、科技票据、转化债等一批新品种，加大了对科技创新的金融支持力度。

5月下旬，证监会指导沪深交易所在前期试点的基础上，正式推出科技创新公司债券；交易商协会宣布将科技融资产品工具箱升级为科技票据，通过创设特定债券品种，加强对债券市场的精准支持

转型债券是专门为支持经济转型升级而设计的创新债券。6月22日，银行间市场首批5单转型债券项目成功发行，募集资金主要用于节能技术改造、动能转换升级等转型领域。同期，上海证券交易所推出了低碳转型公司债券和低碳转型挂钩债券，交易商协会也创设并推出了转型债券，资金专门用于支持传统产业的绿色低碳转型。

“与已初具规模的绿色债券市场相比，低碳转型债券可以更广泛地支持高能耗、高排放的传统产业转型。”万宏源证券首席债券分析师孟表示，一方面，低碳过渡债范围广，适合不直接从事绿色项目开发的发债主体；另一方面，低碳转型挂钩债券募集的资金用途更加灵活。

“无论是‘科技债’、科技债，还是转型债，它们的共同特点是通过专项债券产品，为特定领域精准引入资金和活水。这是债券市场以‘新招’和‘妙招’支持创新发展的有益之举。”北京某券商投资总监说。

聚合力：支持实体经济

无论是新工具、新品种，还是普通债券支持力度的加大，今年以来债券市场对实体经济平稳健康发展的支持力度明显加强。

中国人民银行近日公布的数据显示，今年前5个月，企业债券融资16803亿元，政府债券融资30316亿元，分别比去年同期多5642亿元和13292亿元。

创新品种旨在特定领域精准“输血”，普通债券更注重对实体经济起到基础支撑作用。截至6月24日，6月地方债发行规模预计将超过1.9万亿元，远高于2020年5月创下的历史高点(1.302万亿元)。今年上半年，地方债发行规模预计将超过5.2万亿元，预计比去年同期多1.9万亿元左右。

业内人士指出，今年地方债发行靠前发力，节奏较快，扮演了扩大有效投资、带动消费扩大内需、促就业稳增长的重要抓手。

近日，国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》，进一步提出加快地方政府专项债券发行使用并扩大支持范围，今年已下达的3.45万亿元专项债券在6月底前基本发行完毕，力争在8月底前基本使用完毕。

“当前，债券市场作为社会融资的重要渠道，正与信贷投放一道形成合力，更好发挥融资功能，提高服务实体经济的质效。”一位金融机构人士对记者说，“复杂局面下，更需坚定金融服务实体的如磐初心。”

市场预计，在流动性较为充裕、政策支持、产品创新力度加大的背景下，下半年债券市场融资将继续保持合理增长，为实体经济持续提供有力支持。