多家私募退出“百亿梯队”行业格局有望改变

第三方机构最新监测数据显示，今年前5个月，已有5家头部证券私募机构退出资产管理规模“百亿梯队”。业内人士预计，市场的周期性变化、自身策略的适应性、核心团队的稳定性等因素将继续深刻影响私募行业头部机构的竞争格局。

多家私募掉队

根据国内某第三方机构提供的数据，截至5月31日，国内证券私募行业共有109家机构资产管理规模超过100亿元，其中股票策略私募78家。今年1月，拥有数百亿证券的私募机构有114家。对比前后两份榜单，已有5家公司退出百亿级定向增发，分别是王政资产、嘉垦资产、育德投资、同延资产、何复投资。从策略类型来看，除了何复投资是股票量化策略，其他四家私募机构都是主观的长期策略。

往前推，2021年以来，业内已有两家知名私募机构跌出百亿梯队，分别是五源投资和余一资产。这两家私募机构掉队的主要原因是核心基金经理或核心投研团队离职。其中，原五元投资核心人物华雨离职创办和元基金；前翼资产核心人物陈中，去冲积资产，推动冲积资产成功晋级百亿私募梯队。第三方机构数据显示，童渊投资最新规模为“50亿-100亿元”，余一资产最新规模为“10亿-20亿元”。

值得注意的是，虽然今年私募机构的百亿总数有所下降，但近两年证券私募行业的规模趋势明显。私募排排网数据显示，2020年末，国内百亿级私募63家；2021年11月，国内百亿私募数量一举突破100家。

规模萎缩压力上升

业内人士表示，自身战略适应性差、行业竞争加剧、核心团队不稳定是私募巨头“掉队”的关键原因。

好买基金研究总监曾表示，今年以来，长期股票策略的私募产品平均净值跌幅在15%左右，回撤幅度甚至超过30%。净值下跌导致客户赎回，带来规模缩水的压力。

私募排排网财富管理合伙人夏盛银表示，头部私募机构被“清洗”，一方面是受今年市场震荡下行的影响；另一方面，从去年开始，规模、收益、波动的“不可能三位一体”就是终极演绎。部分私募投资者对数百亿私募的信任度减弱，认购热情和持有信心下降。

一位销售渠道人士表示，今年以来，中证500等主要a股指数经历了深度回调，何复投资股票的长期产品占比较大，这是其规模缩水的主要原因。至于信奉价值投资的依桐投资，去年下半年以来，其对港股和a股消费股的配置出现大幅回调，规模缩水。

理性看待规模光环

Ge旗下金浩投资研究员谢表示，在国内资产管理行业整体发展的大背景下，证券私募行业的“头部效应”会一直存在。亿级私募机构需要根据自身规模，密切关注策略操作的实际效果，做好客户体验和资产管理规模的平衡。关注投资者利益的管理者更容易积累长期声誉。

夏音表示，任何投资策略都有自己适合的市场环境和产品规模。数百亿的私募机构，核心是实现稳定增长，建立可持续盈利能力。总体来看，百亿私募梯队优胜劣汰，对行业发展有积极作用。