年内ABS发行总额超6700亿 同比下降63%

近年来，中国的资产证券化产品(ABS)逐渐成为国内债券市场的主流产品之一。随着金融机构和企业发行ABS的热情持续升温，其市场规模持续增长。但今年以来，市场上的ABS发行规模有所下降。

记者根据中国资产证券化分析网(CNABS)数据发现，截至5月30日，今年以来，我国资产证券化市场累计新增发行订单546笔，累计发行规模6767.41亿元，较去年同期下降约63%。

具体来看，今年以来发行的ABS产品中，信用ABS市场共发行42只，发行规模1354.04亿元，较去年同期减少2603.39亿元；企业市场共发行341只ABS订单，发行规模达到3235.79亿元，较去年同期减少2025.59亿元；ABN市场累计发行163单，发行规模达到2177.58亿元，同比增加324.75亿元。

对于ABS产品规模下降的原因，上海郝彤律师事务所高级合伙人王珏对《证券日报》记者表示，首先，政策方面，去年以来ABS相关监管政策收紧，导致ABS产品发行总量大幅下降。其次，中国整体信用水平仍不确定，总信用水平不支持ABS产品维持较高水平。今年受疫情等因素影响，ABS基础资产供给不足。需求对实体经济的信心也较弱，导致发行量明显下降。最后，银行整体杠杆水平维持在中高水平，部分城商行和股份制银行持续去杠杆，导致银行机构发行ABS产品积极性下降。

IP中国首席经济学家白文熙告诉记者，银行发行资产证券化产品主要有两个目的。一种是通过资产证券化回收资金，提高其流动性，扩大信贷规模。二是为了实现部分资产的释放，以改善其表观资产质量和财务指标。但对于银行和金融市场来说，这种敞口实际上并没有真正改变银行的资产质量，甚至具有加杠杆的性质。如果银行的运营能力得不到提升，其中蕴含的潜在风险不言而喻。

今年以来，从信贷ABS产品的子类别来看，个人汽车贷款的发行规模占比最大，总发行规模为941.57亿元，约占产品总规模的69.53%；按揭贷款发行规模合计245.41亿元，约占产品总规模的18.12%。此外，小微企业贷款类发放107.76亿元，约占产品总规模的7.95%；个人消费贷款发行规模为33.12亿元，约占产品总规模的2.44%；不良资产重组ABS发行规模合计26.18亿元，约占产品总规模的1.93%。

零点研究院院长余百成告诉记者，今年以来，住房抵押贷款ABS的发行规模降幅最大，同比降幅超过80%。在疫情等因素影响下，房地产板块活跃度下降，不良资产风险上升，信贷资产生成速度下降，导致相关ABS需求大幅减少。

展望未来走势，王爵认为，预计未来ABS产品总规模仍将保持谨慎乐观。特别是不良资产处置类别ABS，由于房地产和部分金融机构的去杠杆化进程，在相当一段时间内仍将是热点。对于小微企业贷款类别ABS来说，增长潜力存疑，主要原因是市场有效需求不足，监管部门的推动力度和后续政策有待观察，以及资产证券化的风险。