广发基金:国务院重磅会议继续释放积极信号 政策进一步巩固

上周a股低开高走，波幅放大。其中，上证指数微跌0.5%，上证50下跌1.6%，上证300下跌1.9%。中小综指和创业板指分别下跌0.9%和3.9%。风格上，周期风格继续领涨；具体到行业层面，煤炭(6.9%)、石油石化(5.1%)、交通运输(2.5%)表现相对较好。广发基金表示，国务院重磅会议再次释放稳增长信号，政策底部进一步巩固。强劲的稳增长信号有利于增强投资者的风险偏好，工业生产和供应链的逐步恢复有望对市场形成有效支撑。

5月25日，国务院召开全国稳定经济市场电视电话会议，推动一揽子政策措施落实。广发基金宏观策略部分析，此轮政策组合可分为两类。一种是以救济为主，包括减税退税、贷款展期、供应链保护等措施。另一类是以稳增长为主，包括汽车消费、房地产、基建，其中汽车购置税下调是亮点，超出市场预期。相对重磅的政策包括：一是财政政策继续发力，新增退税规模1400亿元，总规模超过2020年的2.64万亿元，重点支持制造业；其次，大部分供应链恢复的政策已经出台，这次新增900亿卡车贷款支持供应链恢复；在拉动内需方面，将阶段性降低部分乘用车购置税600亿元，主要用于支持燃油汽车消费，有望有效拉动汽车消费。

4月份，中国经济受到疫情影响导致制造业停工的影响，需求面临较大下行压力。其中，国内制造业受到大宗商品价格上涨和停工的冲击，估值大幅缩水。近期上海新增确诊病例大幅下降，北京近期也实现了社会出清。预计疫情的负面影响将逐渐缓解，制造业有望逐步推动复工复产。

广发基金表示，整体来看，不用担心稳增长政策低于预期。随着疫情的逐步缓解，预计后续会有更多的扩张性政策出台，如定向调控房地产和防疫、基础设施开发等。强劲的稳增长信号有利于增强投资者的风险偏好，工业生产和供应链的逐步恢复有望对市场形成有效支撑。

行业方面，随着房地产企稳和未来复产，制造业板块(电气新、电子和汽车零部件等。)受本次疫情影响最大的有望在估值修复后看到盈利复苏；此外，当前经济增长压力依然存在，稳增长需要进一步努力。在稳增长政策过程中，基建链和房地产链也值得关注。