可转债市场热点专家提示高估值风险

5月19日，永济转债停牌核查。此前，永济转债录得上市首日最大涨幅，引发上交所关注。除了永基转债，本周还有多只转债大幅上涨并触发临时停牌。专家提醒，目前可转债市场整体估值仍处于历史高位，投资者应注意风险，理性投资。

　　多只转债大涨盘中临停

5月17日，永济转债上市当日上涨276.16%至376.16元，为新转债上市首日最大涨幅。

5月18日，永济转债再度大涨，一度涨到436元，收盘390.96元。17日、18日合计涨幅超过3倍。吉尔吉斯斯坦永久可转债的暴涨引起了上交所的关注。18日上午，上交所发布公告称，个人投资者在交易过程中抬高永济转债价格，上交所暂停相关账户交易。

5月19日，永济股份发布公告称，鉴于公司可转债近期波动较大，为维护投资者利益，公司可转债自2022年5月19日开市起停牌核查。

永济转债是近期可转债“涨停潮”中一个突出的例子。据中国证券报记者不完全统计，本周以来，可转债市场已有18只债券触发临时停牌约18次。其中，新上市的转债如永东转债2号、石爻转债分别在上市首日上涨30%，触发临时停牌，集合转债、Ala转债等多只新转债多次触发临时停牌。

　　转债特性带来火爆行情

可转债市场为什么这么火？业内人士分析，可转债兼具股票和债券属性。即使在股价下跌时，可转债价格的下跌幅度也因纯债的支撑而有限，呈现出“退而守之”的特征，这使得许多投资机构将其视为在剧烈的市场波动中规避风险的一种选择。

"在股市暴跌的初期，可转换债券表现出良好的弹性."兴业证券固定收益首席分析师左大勇表示，流动性宽松环境下，固定收益“资产荒”问题依然存在，“固定收益”驱动的可转债需求仍处于高位。

“可转债溢价率在股价下跌过程中被动上升，部分优质可转债虽有调整，但资金并未大幅减少。同时，市场资金充裕，优质资产稀缺。”海通证券首席收益分析师姜佩珊表示。

此外，此轮可转债“涨停潮”中的券种多为小规模可转债，这说明此轮可转债的火爆行情存在游资炒作的可能，价格的飙升可以吸引后续市场获利。如永济转债发行规模为1.46亿元，集合转债、阿拉转债等债券规模也在2-4亿元之间。

　　整体估值处于历史高位

业内人士提示，部分可转债在没有常规股价支撑的情况下大幅上涨的风险很大。

广发证券首席固定收益分析师刘玉建议，可转债市场整体估值中枢仍处于历史高位。

左大勇认为，随着可转债标的的增加和机构的扩张，可转债定位的结构性问题越来越突出。高评级、大类可转债估值涨幅相对较小；大型次新债的上市导向和估值较低。此外，在4月底的可转债反弹中，不少优质成长可转债反弹过快，透支了后续弹性。

对于后续可转债投资，中信证券联席首席经济学家明确提示，稳增长主线下的周期性品种的交易性机会依然存在，预计将持续到cr