年内证券公司配股募集资金总额已达423亿元 已超过去年全年

这一年，券商“补血”热情高涨。

今年以来，中信证券、东方证券、财通证券等3家证券公司成功实施配股，分别融资224亿元、127亿元、72亿元，总金额423亿元。此外，兴业证券的配股申请获得证监会核准，募资规模拟不超过140亿元。资料显示，2021年，东吴证券、红塔证券、华安证券等三家证券公司成功实施配股，共募集资金200亿元。招商基金研究部首席经济学家李湛在接受记者采访时表示，截至目前，券商成功实施配股募集的资金总额已经超过去年全年，可见券商对配股的热情很高。

　券商配股热情高涨

AVIC证券首席经济学家董仲云对《证券日报》记者表示，“券商通过配股补充资本金，发展资本中介业务。”

董中云进一步分析认为，证券公司配股火爆的原因主要有两个：近年来证券公司业务转型，信贷、自营等重资本业务占比持续提升。业务规模和盈利能力高度依赖资本，需要不断补充资本供给。同时，与增发、可转债等其他融资方式相比，配股相对门槛更低，审核难度更低，速度更快，价格相对可控；此外，在整体疲软的市场环境下，通过配股筹集的金额更高。

董仲云表示，2020年2月，证监会发布再融资新规，提高了再融资的便利性和制度包容性。加上随后的小牛市，2020年券商定增热情较高，8家券商通过定增融资；但2021年以来，券商行情走弱，机构参与定增的热情减弱，通过定增募集的资金也大幅缩水。相比之下，配股反而可以筹集更多资金。

中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东告诉记者，目前监管层提出发挥市场内在稳定机制的作用，鼓励公募基金和证券公司以自有资金认购其资管产品。在合法有序扩大资本实力的背景下，证券公司的再融资速度不断加快，配股方式成为其扩大资本实力、稳定市场的重要手段，不仅提高了融资效率，还可以保证股权结构的稳定，不断提高证券业务的竞争力。所以，做大、做强、做优意味着增加资本实力，配股可以在一定程度上解决这个问题。

从今年成功实施配股的中信证券、东方证券、财通证券的情况来看，配股折价率分别为43.85%、8.24%、19.81%，认购率分别为97.17%、89.96%、97.96%。

谈到配股融资对券商的好处，李湛认为主要有三个方面。“第一，行业环境在改善。从政策面来看，注册制改革的预期以及保险资金、收益互换新规、降低股票交易过户费等一系列政策，激发了市场的活力。二是操作方便，成功率高。年内，已实施配股的三家证券公司的认购率均远高于70%的下限。第三，配股制度适用于证券公司。配股融资的模式更适合希望维持大股东持股比例的券商。与此同时，权利

然而，李湛认为，配股融资对证券公司也有一定的不利之处。他举例说，“第一，股权稀释。配股发行将在短期内稀释净资产收益率。二是资金成本高。理论上，配股融资成本要考虑公司的分红水平，股权融资的资金成本高于债务融资。第三，有业绩压力。融资后股本大增，投资项目效益短期内难以维持相应增速。第四，股价波动。由于配股折价，除权后价格会下跌。”

“对于投资者来说，如果不参与配股，除权后市值会直接缩水，所以大部分投资者会选择参与配股。”董仲云表示，短期来看，配股摊薄业绩，打压公司估值。尤其是在市场疲软的时候，很容易造成股东抛售，导致股价下跌。但从中长期来看，证券公司配股募集的资金大部分用于扩大经营或发展新业务，有助于公司提升竞争力和盈利能力。以中信证券为例，配股募集资金用于资本中介业务、增加对子公司投资、加强信息系统建设等。有利于公司解决资金瓶颈，发挥机构业务优势，稳固领先地位。

李湛表示，在配股后的短期股价压制因素被市场充分消化后，股价将普遍反弹。接受配股的投资者看好市场和个股，更愿意长期持有。