存款利率参照国债LPR利率传导机制进行优化调整

央行最新货币政策执行报告首次披露。4月，央行指导利率自律机制建立存款利率市场化调整机制。自律机制成员行参考10年期国债收益率代表的债券市场利率和1年期贷款市场(LPR)报价代表的贷款市场利率，合理调整存款利率。

简单地说，商业银行的存款利率定价会考虑国债和LPR因素。市场分析人士认为，这是为了进一步打通利率传导机制，增加存款利率弹性，稳定银行负债成本，支持实体经济稳定增长。

优化利率传导机制

浙商证券首席经济学家李超表示，这将推动存款利率跟随市场利率的变化。新机制的建立是对“市场利率央行指导——LPR——贷款利率”传导路径的补充，是央行推进利率市场化的关键举措。

近年来，央行一直致力于推进利率市场化改革。尤其是2019年LPR改革，形成了新增中期借贷便利(MLF)利率生成的LPR报价法，更好地疏通了利率传导渠道3354。中央银行MLF利率的变化可以直接反映在LPR上，货币政策的效果有了很大的提高。

去年，市场利率定价自律机制也对存款市场定价模式进行了调整，将原来由存款基准利率一定倍数形成的存款利率自律上限，改为在存款基准利率基础上的某个基点。这是为了进一步统一存款定价方法和贷款定价方法。

然而，存款利率并没有跟随贷款利率下调。国家金融与发展实验室副主任、上海金融与发展实验室主任曾刚认为，目前的存款利率定价机制是以央行存款基准利率为基准，确定波动区间上限，避免过度竞争。只要央行不调整基准利率，存款自律机制形成的利率波动就很小，不受市场利率变化的影响。

保持存款市场稳定。

在存款利率中加入“市场化”作为定价参考，并不意味着存款利率完全市场化。

曾刚说，存款基准利率是整个利率体系的“压舱石”。从某种意义上说，存款利率将保持相对稳定，同时保持一定的弹性。“适当增加存款利率变动的弹性和定价的市场化程度，是为了让货币政策的传导机制更加有效。”他提醒，事关老百姓利益，维护存款市场稳定很有必要。

央行还指出，建立存款利率市场化调整机制重在存款利率进一步市场化，对银行的指导是灵活的。银行可根据自身情况，参考市场利率变化，自主确定存款利率的实际调整幅度。

去年存款市场定价方式改革后，银行存款利率下降。但由于存款市场竞争激烈，实际上很多银行的定期存款和存单利率已经接近自律上限。

自4月以来，利率自律机制鼓励银行降低普通定期存款利率上限。目前，存款利率已经持续下降。最新调查数据显示，4月最后一周(4月25日-5月1日)，全国金融机构新增存款加权平均利率为2.37%，下降

“对小银行来说，利差管理会更容易。大银行的优势在于负债端的资金来源多元化，负债结构的利率弹性。但在小银行尤其是农村商业银行的资金来源中，存款占比较高，中长期定期存款占比特别高。在整体利率下降的情况下，存款利率居高不下，但资产收益率快速下降，利差收窄会非常明显。”曾刚认为，因此，存款利率市场化调整机制的建立给了小银行降低负债成本的空间。