全球恐慌指数年内四次上调预测市场风格转换

北京时间5月5日凌晨，美联储宣布加息50个基点，为2000年以来最大单次加息。受此影响，全球恐慌指数(VIX)日内大幅下跌，最大跌幅超过13%；在此之前，该指数曾创下36.64点的历史新高。

事实上，全球恐慌指数今年已经四次预测市场风格的变化。多位分析师对记者表示，受地缘政治风险、全球流动性紧缩预期和疫情等不确定性因素影响，年内全球恐慌指数波动性加大。目前投资机会集中在全球商品市场，如工业资产的短期空头，农产品的长期多头配置逻辑。

全球恐慌指数

日内最大跌幅超13%

全球恐慌指数(VIX)由芝加哥期权期货交易所于1993年推出，是一种衡量市场风险和投资者恐慌程度的指数。起初，该指数只跟踪标准普尔100只成份股。p，但现在这个范围扩大到了500只成份股，准确性进一步提高。

在中国五一假期期间，全球恐慌指数一度飙升至36.64点的阶段性高点，引发众多投资者对全球流动性风险的高度担忧。直到北京时间5月5日凌晨，美联储加息“靴子”落地，该指数日内最大跌幅超过13%。

方正期货研究院院长王骏对记者表示，五一假期期间全球恐慌指数一度大幅上涨，原因是市场对美联储货币政策收紧预期的不确定性日益担忧。市场恐慌情绪持续蔓延，指数在短短几天内上涨30点以上，涨幅达50%。从随后的消息表现来看，该指数更好地衡量了市场的风险情绪。

今年以来，全球恐慌指数已经连续4次上涨，分别在1月24日、2月24日、3月8日和5月2日，分别创下38.94、37.79、37.52和36.64的阶段性新高。多位分析人士认为，全球恐慌指数年内上涨4次，反映了不同时间段国际基本面的变化。

五矿期货有色金属分析师吴对记者表示，目前，影响指数波动的最大因素在于全球流动性风险和地缘政治冲突的升级。至于流动性风险，目前，美联储进入货币政策收紧周期，全球流动性逐步收紧，相对脆弱经济体风险上升；同时，全球央行在疫情发生后实施的货币政策，极大地推动了风险资产的估值。随着流动性的收紧，风险事件引发资产恐慌下跌的概率也在增加。

尚辉期货研究所工业品分析师陈小波也告诉记者，今年以来全球恐慌指数已经上涨了4倍，分别对应美联储货币政策实施的时间段和地缘政治局势突变的时间段。接下来，地缘政治风险是否继续外溢以及美联储加息进度与预期的差异仍将主导指数走势。预计指数短期内从高位回落的概率较大。

截至记者发稿时，全球恐慌指数呈现反弹态势，收于26.45点，上涨0.99点，涨幅3.89%。

商品板块投资机会各异

基于全球恐慌指数预测的市场投资风格取向，多位分析师表示，未来大宗商品市场将呈现更多投资机会，但在细分行业方面，投资策略存在一定差异。

王骏认为，受美联储货币政策加速收紧的预期影响，美元指数和美债收益率持续走强，贵金属短期内将受到较大冲击，预计高位继续下行。同时，地缘政治风险和疫情导致的全球经济增速下滑使得需求预期不足，也会对有色金属产生影响。对于国内稳增长的乐观预期，疫情过后工业品整体需求会发生变化。目前，基于铁矿石和其他高价格

吴表示，目前，黑色系面临着成本高、需求减弱和疫情不确定的三重压力。比如，铁矿石期货价格目前处于年内高位，未来需求同比会略有下降。短期可以考虑逢高做空的思路。此外，未来有色金属价格可能会弱势震荡，建议在反弹后卖出供给弹性较大、需求较弱的品种，如锌、铅、锡、铜等。

陈小波认为，首先，由于美联储加息的“靴子”落地，估值有所回调，但供需相对稳固的黄金、原油、镍等品种值得持续关注。其次，从国内行业来看，前期需求受到抑制，后期需求得到释放和恢复的黑色系品种可能有较好的投资机会。