基建“压舱石”落地大宗商品需求有望企稳

日前，市场机构表示，决策层提出全面加强基础设施建设，并将推出一系列相关措施，有望稳定大宗商品国内需求，对今年稳增长有非常重要的帮助。新旧基建相关的商品领域有望从中受益，投资者可重点关注钢铁、沥青、PVC、有色的长期机会。

基建成今年拉动经济“接力棒”

今年以来，地缘局势和疫情反复干扰宏观经济运行。

“过去两年对中国经济贡献显著的出口，今年很难有太大的‘增量’。在此背景下，基建领域必然成为提振经济的‘指挥棒’。”CUHK期货副总经理兼首席经济学家荆川告诉中国证券报记者。

从拉动中国经济增长的消费、投资、出口“三驾马车”的短期效应来看，美亚期货首席经济学家袁涛对中国证券报记者表示，投资最强，消费居中，出口相对较弱。基础设施建设是投资的重要组成部分。“每当全球经济出现重大系统性风险时，中国都会及时推出重大措施，加强投资，特别是基础设施建设。”袁涛说。

最近召开的中央财经委员会第十一次会议强调，全面加强基础设施建设，构建现代基础设施体系，为全面建设社会主义现代化国家奠定坚实基础。袁涛说：“全面加强基础设施建设，对维护国家安全、畅通国内流通、促进国内国际双循环、扩大内需、推动高质量发展具有重要意义。”

京川也认为：“大宗商品需求有望企稳，这对实现今年稳增长的目标非常重要。”

投资权重可向新基建倾斜

去年10月以来，大宗商品市场剧烈波动。“全球重要经济体的需求存在差异。欧美与中国货币政策的错配，中国高频数据和低频经济数据带来了市场预期的变化，加剧了商品市场的波动。但加强基础设施建设的政策有望在一定程度上缓解这一局面，从而稳定大宗商品市场。”景川说。

从传统基础设施来看，主要包括铁路、公路、水利、民航等基础设施。加大基础设施建设对钢铁等大宗商品有显著的需求拉动效应。例如，铁路建设每投入1亿元，对应的钢材需求为3300吨；高速公路每公里用钢量约450吨；在机场建设中，每投资10亿元，钢材消耗量为1万吨。

基建相关商品将从中受益。景川表示，可以关注钢铁、沥青、PVC等品种的投资机会，这些品种目前的基差和长期曲线有望得到一定程度的修复。

还应该看到，基础设施建设正在从传统基础设施向新型基础设施转变。以UHV和新基础设施中的5G建设为例。每1000亿元的投资规模，UHV需要约21万吨铜、110万吨铝和8.4万吨锌。5G建设也将有效刺激对铜的需求。袁涛建议，投资者在以基建为背景进行投资布局时，除了钢铁等传统基建受益品种外，还应关注有色金属等品种的长期战略机会。