新能源汽车需求持续上升 一季度负极材料上市公司业绩普遍飘红

受益于下游新能源汽车行业景气度的持续提升，2022年一季度负极材料上市公司业绩持续景气。

龙头企业表现抢眼。贝特瑞预计一季度实现净利润4.3亿元至4.7亿元，同比增长64.09%-79.35%；杉杉股份预计一季度实现净利润7.5亿元至8.5亿元，同比增长148%-181%。此外，普泰莱、中科电气、翔凤华等企业一季度净利润同比分别增长90.28%、160.73%、69.09%-88.99%(预估)。

下游需求旺盛

预计二季度仍将稳健增长

向风华表示：“受益于新能源汽车需求上升，公司行业下游电池厂商产能提升，公司负极材料需求大幅增长，产品供不应求，从而带动一季度经营业绩同比增长。”

贝特瑞还表示，报告期内，下游电池市场持续繁荣，电池材料市场需求增加，公司正负极材料业务保持快速增长。

根据GGII的数据，2021年，中国阳极材料的出货量已经达到77.9万吨，同比增长超过86%。2022年第一季度，中国动力电池出货量同比增长近3倍，出货量超过96GWh。

GGII预测，2025年中国锂电池出货量将达到1456GWh。根据1GWh对1000吨阳极材料需求的估算，2025年阳极材料需求将达到145.6万吨。

上海钢联锂电池材料分析师常科对记者表示：“随着二季度头部企业的试生产，头部企业负极材料的整合布局将有助于公司净利润稳步增长。”

产能建设步伐加快

六月供应紧张缓解

据记者不完全统计，2022年以来，杉杉股份、普泰来、金凯能源、中科电气、商太科技、翔凤华等人造石墨阳极头部企业正在加快石墨化产能扩张和阳极材料一体化项目。

2月20日，中科电气与当代安培科技有限公司签署协议，共同对贵安新区中科星城进行增资，用于投资“年产10万吨锂电池正极材料一体化项目”。前者将增资4.2亿元，后者增资2.8亿元。翔凤华还表示，四川翔凤华6万吨阴极一体化建设正在积极推进中。截至2021年底，公司负极材料产能35178吨，在建产能2万吨，石墨化年产能1.5万吨，其中3000吨已满产，石墨化在建1.2万吨，预计年内达产。

行业大规模扩产，自然引起不少投资者对“产能是否会远远超过市场需求”的担忧。Bertry表示，目前负极市场整体供应仍偏紧，规划的负极新增产能主要是针对未来新增需求。产能的释放也需要一个时间过程，尤其是原有行业之外的企业新增产能。

常科表示，短期来看，负极材料产能仍处于供应紧张状态，预计今年6月份部分产能释放将缓解部分压力。

"正极材料产业链的扩张不会带来严重的产能过剩."中国银行研究所研究员王告诉记者：“与传统行业不同，新能源领域技术路线多，技术迭代快。落后的技术路线和相应的产能会很快被淘汰，生命周期是有限的。因此，大规模的产能建设并不意味着同质化竞争，这将导致企业和技术的优胜劣汰而不是结束。

价格上涨将持续到2022年第一季度。Mysteel数据显示，一季度针状焦和石油焦价格均环比上涨，低硫焦价格再创新高。大庆焦炭在8800元/吨高位运行，五大低硫焦厂一季度上涨2200元/吨至2500元/吨，环比上涨37.1%至49.06%。此外，由于现有产能供应不足，新增产能释放缓慢，石墨化加工成本上涨至26000元/吨至27000元/吨，环比上涨4%至8%，个别厂家成交在28000元/吨至29000元/吨之间。

常科告诉记者，部分负极材料小厂由于原材料成本上涨、石墨化等原因压力较大，涨价幅度在3000元/吨至7000元/吨不等。头部厂商还没有调价，预计第二季度会有所体现。其余大厂将在下半年签订新订单时讨论价格调整。预计涨幅在3000元/吨至5000元/吨之间。综合来看，由于原材料的影响，总厂的利润会被压缩。

值得注意的是，为了降低成本，不少上市公司积极推进石墨化等上游原料和加工工序的布局。以翔凤华为例，公告显示，2021年公司石墨化年产能1.5万吨，自供比例达到43%，其中3000吨已全部生产。公司相关负责人表示，2021年第四季度，随着公司石墨化产能建成投产，成本压力缓解，全年毛利率向上修正至26%。

也有公司通过布局新材料来构筑“护城河”。贝特瑞在年报中表示，公司将加快新型负极材料前瞻性布局，拟在深圳市光明区投资建设年产4万吨硅基负极材料项目；翔凤华还表示，公司已涉足硅碳阳极、B型二氧化钛、石墨烯等新型碳材料领域。并有能力生产业化基本条件。

常柯认为，负极材料厂商布局的新型负极材料主要为硅基负极材料和硬炭负极，金属锂做负极是未来固态电池的一个发展方向。此外在石墨负极方面，各家企业也在持续改进工艺，增加装炉量降低成本，增加高效辅料冷却筛分系统加快降温，缩短生产周期，提升产能，促进负极业务降本增效。

“目前电池领域技术还未完全定型，创新空间巨大。”王梅婷表示。