公募基金规模和数量创历史新高 基金投资一定要避免追涨杀跌

近年来，中国的公募基金持续快速发展。中国基金业协会数据显示，截至今年2月底，国内公募基金资产净值达到26.34万亿元，基金数量达到9491只。公募基金规模和数量创历史新高。然而，银华基金近日发布的《个人基金投资者投资行为白皮书(2021)》(以下简称《白皮书》)显示，个别基金投资者“追涨杀跌”、“持有期短”、“日内交易”等非理性投资行为依然明显存在。业内人士分析，在基金公募规模和基金投资者规模迅速扩大的背景下，对基金投资者行为的研究有利于帮助投资者回归理性，树立正确的投资理念，优化投资行为，提升投资者的收益体验。

据悉，本次调查通过问卷调查和实证数据分析，对投资者的真实交易数据进行统计分析，说明单个基金投资者的投资行为与客观市场表现之间可能存在的相关性，主要包括投资者的性格、投资行为、投资绩效、投资结果的评价和反馈四个部分。白皮书指出，个人基金投资者具有以下特点：一是愿意承担风险以实现特定投资目标，但担心市场剧烈波动；二是个人基金投资者与基金管理人之间存在一定程度的信任危机；第三，年轻一代投资者注重追求个人独特性；第四，投资者不会轻易相信投资顾问，也不会轻易改变对一只基金的喜爱或厌恶态度。

最值得注意的是，白皮书的结论印证了个人基金投资者的两个常见误区，即“追涨杀跌”和“持有期短”。研究表明，个人投资者交易活跃程度与市场短期历史表现的相关性更强，存在短期“追涨杀跌”冲动，“杀跌”行为更为突出。对于这种现象，银华基金认为，短期的市场表现可以很容易地被投资者回忆和用来预测未来的市场趋势。同时，短期单边走势会造成投资者过度乐观或过度悲观，从而进一步加剧情绪对投资决策的影响。

关于投资周期，白皮书显示，大部分个人投资者的投资周期很短。与各类场外基金相比，个人投资者对债券基金的投资期限最短。具体来看，基于统计数据，个人投资者投资高权益仓位基金时，56.87%的投资周期小于半年，14.9%的投资周期小于一周；在投资债券型基金中，66.15%的投资周期在半年以内，51.4%的投资周期在一周以内。

业内人士认为，加强投资者教育是解决“基金赚钱，基民不赚钱”问题，打破基金投资者非理性投资行为习惯的关键。公募基金不仅要追求更好的产品收益，还要强化自身在提高投资者风险意识、传播正确投资理念方面的责任。“追涨杀跌与市场情绪和人性有关。这是当前和未来投资者沟通教育的核心重点。”嘉实基金总经理井磊表示，公募基金应该进行精细化的教育和陪伴，并尽力关注这些痛点。

据井磊介绍，投资者陪伴和教育可以从两个维度入手：一个是帮助投资者建立对市场和投资的系统认识，属于一个“地下管廊”类型的基础工程。二是通过陪伴减少市场情绪对投资者理财目标的干扰，不断探索教育投资的新途径，更贴近投资者的互联网使用习惯。“投资者来自不同渠道，资本属性多样。因为很难连接所有机构和平台，获取所有数据，所以无法全面刻画客户画像。同一个产品，银行渠道客户和互联网渠道客户的属性有很大不同。因此，在公募基金中开展教育和日常陪伴，需要充分考虑不同渠道和平台的投资者行为习惯和约束的差异，使教育内容更有针对性。”井磊补充道。