上市公司赚钱效应减弱 解锁后券商面临浮亏压力

融资新规生效后，上市公司积极发布定增方案，部分券商投资入股。但由于今年市场环境复杂，随着解禁的到来，“破发”现象将会增多，这将导致部分券商面临投资亏损的风险。

Wind数据显示，4月25日至29日，共有8家上市公司限售股进入解禁期。其中，创意信息、奥菲娱乐等5家上市公司的定增项目均有券商参与。

值得注意的是，多家券商在参与点对点定增项目时面临挫折。去年10月，中信证券、申万宏源、中国银河、光大证券以9.47元/股的定增价格参与了东兴证券的定增，合计耗资约12.38亿元。相关限售股于4月22日解禁。截至锁定期结束日，四家券商累计浮亏超过1亿元。

4月15日，国联证券的定增限售股也进入解禁期。去年，中国银河、光大证券、CICC、海通证券、蔡襄证券、国泰君安等6家证券公司参与了国联证券1.72亿股的增持，增持价格为11.22元/股，合计花费约19.33亿元。截至锁定期结束日，6家券商合计浮亏689.16万元。

相比直接在二级市场买入，固定收益具有折价的优势，成为券商入股上市公司的投资路径之一。再融资新规将定价由定价基准日之前前20个交易日公司股票均价的10%变更为20%。同时，券商等投资者认购股份的锁定期将缩短至6个月。解禁后，他们可以选择在二级市场抛售。

今年的定增市场未能给券商带来预期的收益，但券商布局定增市场的热情仍在。据东方财富Choice不完全统计，今年以来，约有22家券商及其资产管理子公司参与了42家上市公司的定增，累计认购金额约83亿元。

其中，国泰君安参与了12家上市公司的定增，合计耗资约13.34亿元。CICC参与了11家上市公司的定增，合计耗资约12.51亿元。此外，中信证券、广发证券、申万宏源用于认购上市公司定增股份的资金总额也超过5亿元。

参与上市公司定增还是更喜欢“扎堆”。今年以来，14家上市公司的定增项目吸引了3家以上券商的参与。其中，江苏申通已吸引中国银河、中信建投、东兴证券、海通证券、中信建投等5家券商参与申购；深电路、盘江股份、人民、宝泰龙等4家上市公司的定增，吸引了4家券商参与。

Wind数据显示，根据定增股份上市日期统计，截至4月22日，上市公司年内上市的定增项目中，最新股价较定增发行价平均下跌9.34%，跌幅中位数为10.36%。其中，9家公司最新股价较定增发行价涨幅超过10%。今年股市波动较大，甚至折价中的定增项目也给参与其中的投资者带来了巨大的损失。截至目前，51家上市公司最新股价跌破定增发行价，占比68%。其中，股价跌幅超过10%的公司有38家。

五家券商同时认购的江苏申通最新股价较定增发行价已下跌17.46%。此外，深南电路和老百姓的最新股价也较定增下跌了9.88%和26.59%。