全面RRR切割今天登陆！300亿入市 股市楼市？

RRR整体切割今天(25日)落地！央行下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，此次下调共释放长期资金约5300亿元。

图中辛经纬摄

　　降准释放长期资金5300亿

据央行有关负责人介绍，此次RRR降息共释放长期资金约5300亿元。这个RRR切割是一个全面的RRR切割。除部分法人金融机构已经执行5%的存款准备金率外，其他金融机构存款准备金率普遍下调0.25个百分点。

对不跨省经营的城市商业银行和存款准备金率高于5%的农村商业银行，在下调存款准备金率0.25%的基础上，再上调0.25%，有利于加大对小微企业和“三农”的支持力度。

智联金融首席研究员董希淼在接受中新经纬采访时表示，RRR降息后，金融机构要用好RRR降息释放的低成本资金，加大对实体经济的支持和服务。特别是要突出重点领域和薄弱环节的“精准滴灌”，加大对受疫情影响较大的交通运输、航空旅游、餐饮服务等行业、小微企业和个体工商户的支持力度，降低相关行业和企业融资成本。

出于RRR降息后的综合考虑，央行相关负责人表示，将继续实施稳健的货币政策。一是密切关注价格走势变化，保持价格总体稳定。第二，密切关注主要发达经济体货币政策的调整，兼顾内外平衡。同时，保持流动性合理充裕，促进综合融资成本降低，稳定宏观经济市场。

值得注意的是，上述关于“保持物价稳定”的说法近日也被央行官员再次提及。

4月22日，央行行长易纲在博鳌亚洲论坛分论坛上表示，中国货币政策的首要任务是保持物价稳定。中国将继续实施稳健的货币政策，并将综合运用多种工具，为中小企业提供更多支持，加大对实体经济的支持力度。

机构分析认为，官方连续高密度公布对物价走势的担忧，可能预示着货币政策制定的出发点将更加侧重于物价稳定，货币政策进一步宽松的空间可能相应缩小。

图中辛经纬摄

　　股市、楼市咋走？

RRR以往的所有降息举措通常都对股市有利。

据光大研报分析，2010年以来，在过去16次央行宣布全面下调RRR后的近20个交易日中，wind All-A指数上涨11次，下跌5次，平均涨幅为2.2%。RRR的全面降息不一定是牛市的发令枪，但在大多数情况下，它会对市场产生一定程度的积极作用。结合存款利率下行趋势，货币政策整体宽松将在短期内对股市形成支撑。

银行会继续“极其幸运”吗？CICC认为，金融对实体经济的支持不是金融机构单方面的让步，还包括RRR降低、再贷款、降低存款负债成本等政策支持，总体影响相对中性。与利差压力相比，信贷成本是影响银行净利润更重要的因素。稳增长政策有利于改善银行的资产质量预期。国家经常提到降低银行拨备率也有利于保持净利润的稳定增速。

对于房地产市场，广东省住房政策研究中心首席研究院李认为，全面削减可以进一步增加抵押贷款，促进住房消费。

数据显示，1-3月份，房地产开发企业资金达到38159亿元，做

诸葛找房数据研究中心高级分析师陈晓认为，RRR全面下调对房地产市场是重大利好，对化解部分房企流动性压力，提高居民购房意愿有积极意义。预计二季度房地产企业资金链紧张、个人按揭贷款下降的局面将得到改善。

图中辛经纬摄

　　降息还远吗？

4月LPR报价连续三个月保持不变，1年期LPR为3.7%，5年期LPR为4.6%。下一次降息何时到来？

太平洋证券认为，5月份可能是LPR今年最后一次降息。一方面，美联储正在迅速收紧货币政策。为缓解资本外流、人民币汇率贬值、投资者预期逆转等负面效应，中美货币政策反向操作不能持续太久；另一方面，国内金融机构加权平均存款准备金率已降至8.1%，与国际新兴国家水平相当，下降空间有限。

东方金诚首席宏观分析师王庆预计，中国货币政策将延续稳增长过程中边际宽松、适时加强的基本取向。二季度，虽然货币政策侧重于结构性政策工具，但RRR降息等总量工具仍有操作空间。