April月保持不变:一年期3.7% 五年期4.6%

在“官方公告”全面下调后，备受关注的新LPR报价正式发布，保持不变。

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年4月20日，贷款市场报价利率(LPR)一年期为3.7%，五年期及以上为4.6%，连续三个月不变。

4月15日晚间，央行宣布，决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(已执行5%存款准备金率的金融机构除外)。对不跨省经营的城市商业银行和存款准备金率高于5%的农村商业银行，再降准0.25个百分点，共释放长期资金约5300亿元。同日，央行在4月续做MLF时维持利率不变。

但由于RRR整体下调0.25个百分点，对于能否带来一年期LPR报价最低5BP的下调，市场看法不一。

东吴证券指出，经过上述计算，LPR的最小调整步长(5BP)并未因RRR降息和存款利率下调而触发。首先，整体下调将于2022年4月25日实施，也是在推进存款利率浮动上限下调的过程中。目前还没有银行的正面回应。从这个角度来看，4月20日下调LPR的可能性较低。其次，RRR整体降息幅度较小，对银行债务成本的影响不到1BP。在最可能的情况下，存款利率下调对银行债务成本的影响约为3BP，不足以引发LPR降息。

海通证券指出，存款利率政策的调整，加上本次RRR降息释放的流动性，为银行盈利创造了更多条件，未来一年期和五年期LPR政策利率可能会有所调整。不过，该机构认为，降息不会成为央行今年的常态操作，尤其是MLF和逆回购，还是要更加谨慎。这背后的原因并不是中美利差缩小带来的外部约束。中国的货币还是新兴市场货币，要考虑中长期的内外平衡，所以很珍惜正常的货币政策空间。2019年以来，我国逆回购利率从2.55%降至2.1%。那么即使有政策利率调整，幅度也相对有限。