新赛道有望开通大瑞期货寻求收购券商

近期，期货公司“吞并”券商的大戏正在上演。2021年，大瑞期货放弃参与网信证券破产重整获得券商牌照后，不少投资者仍在关注其在证券业务上的布局进度。近日，大瑞期货相关负责人表示，公司未来将主要考虑以入股或收购证券公司的方式布局证券业务。

业内人士表示，从实力来看，目前国内期货公司很难控股证券公司，但如果实现零的突破，或开启证券行业发展的新赛道。

　　瑞达期货布局证券业务

距离大瑞期货放弃参与网通证券破产重组获得券商牌照已经过去半年。近日，大瑞期货相关负责人表示，未来公司将主要考虑通过入股或收购证券公司的方式布局证券业务。今年2月，公司全资子公司大瑞国际证券获得香港证监会颁发的一级证券交易牌照。

大瑞期货相关负责人表示：“券商牌照极其稀缺，不是注册成立公司就能拿到的。未来公司布局证券业务将主要考虑参股或收购证券公司的方式。”

据了解，此前业内金融背景的期货公司主要由券商控股，如业绩排名靠前的中信期货、国泰君安期货、银河期货、中信建投期货等，其股东均有券商背景。大瑞期货反向收购券商布局证券业务在业内尚属首例。

大瑞期货于2019年在a股市场上市。年报数据显示，公司2021年实现营收21.28亿元，同比增长58.56%；实现净利润5.04亿元，同比增长102.51%。这一业绩与银河期货、中信期货、国泰君安期货、浙商期货等头部公司仍有差距。

　　期货行业快速发展

近年来，期货业的快速发展是不争的事实。2021年，中国期货行业营业收入和净利润均创历史新高。中国期货业协会数据显示，2021年，全国150家期货公司共实现营业收入494.64亿元，同比增长40.34%；净利润137.05亿元，同比增长59.30%。

期货行业作为金融持牌机构，由于业务以风险管理为主，体量一直排在银行、证券、信托、保险、基金之后，属于小众金融。期货业的快速发展与其近年来加速融入其他资本领域密切相关。

“随着期货市场品种体系的不断完善和服务功能的不断深化，商品期货相关业务已成为银行、证券、保险和基金公司服务客户的必要选择，越来越受到相关金融机构的重视，而其终端客户的参与也从早期单一的经纪业务发展到包括企业风险管理、资产配置、指数化和结构化投资以及供应链融资在内的综合金融。”CUHK期货副总经理荆川在接受中国证券报记者采访时表示。

“一些券商系期货公司已经开始在集团层面实施协同互补，在风险管理、财富管理、产品销售和科技金融等方面高度融合。”东吴期货总经理助理、研究所所长蒋兴春告诉记者，券商母公司在服务企业和上市公司时，期货风险管理业务可以提供套期保值工具，拓展证券业务服务的内容和方式。

宝期货金融研究所所长程认为，从公司发展来看，期货公司证券业务布局主要围绕券商牌照优势，实现金融资源整合和业务协同。

从国外发展的经验来看，程介绍，国外券商和期货中介机构的发展与国内券商控股期货公司并不相似，部分期货中介机构控股证券业务并不少见。他认为，从目前的情况来看，国内期货公司控股券商成功的可能性很小，主要是期货公司实力较弱。

“国内期货公司整体不强，尤其是资本方面。控股证券公司难度大，券商业务范围远超期货公司，收入来源多元化。期货公司需要进一步发展壮大，才有可能实现控股证券公司或者安排证券业务的可能性。”程对说道。

程表示，一旦期货公司实现零控股券商的突破，将有利于实现证券业务与期货业务的协同，而证券主体的投融资业务与期货的风险管理相结合，相当于增加了一个新的赛道，证券行业的发展可能会出现一个新的模式。“期货公司擅长衍生品风险对冲，对券商FICC业务和资产管理业务走出特色有很大帮助。”他指出，期货公司布局证券业务，有利于证券公司业务风险的隔离和防范，有利于投行业务的发展。

“期货公司参与证券业务是对证券业务服务模式的补充。期货公司从事证券业务相当于反IB业务，可能会更大程度上打开证券与期货之间的通道。”姜兴春表示，如果期货公司成功控股证券公司，将带来“鲶鱼效应”，促使证券公司在服务上变得专业，在业务定位上变得差异化，在品牌效应上变得专注。

光大研究所所长助理钟告诉中国证券报记者：“如果期货公司反向控制券商，这将是一个创纪录的举动。而且未来可以在很多业务方面进行探索，比如进一步开放业务模式，在财富管理方面进一步扩大规模，在服务实体经济方面提供全方位的服务。”