原证监会主席肖钢:研究完善REITs监管优化运行机制

原证监会主席肖钢16日在清华2022五道口全球金融论坛上表示，公募基础设施类REITs上市交易以来，市场运行整体平稳，成效显著。试点项目示范效果良好。同时，由于我国公募REITs正处于扩容试点阶段，有必要总结实践经验，进一步研究完善相关法律法规，优化运行机制，加强投资者教育，促进公募REITs的稳定和深远发展。

肖钢认为，应将REITs作为一种独立的证券产品，制定专门的法规，确立REITs的性质和定位，构建包括发行、上市、交易、信息披露、投资者保护等一整套符合REITs特点的制度规范。

他表示，目前REITs采用“公募基金ABS”模式，是符合法律法规的可行方案，有利于尽快启动试点，破冰。但这种模式也带来了一些问题，包括产品结构层次过多、法律关系复杂、运营成本和监管成本增加、市场主体责任界定和协调困难等。

“我们应该完善相关法律，做出新的制度安排，优化产品设计，简化产品结构和交易结构，完善监管措施，进一步明确市场参与各方的责任，降低产品创造和运营成本，促进REITs市场持续健康发展。”小刚说。

关于优化运行机制，肖钢特别提出了三点建议。

首先，鼓励地方政府和企业拿出更多优质资产参与REITs。肖钢认为，要扩大REITs规模，进一步摸清项目底数，建立分类项目数据库，做到“全力以赴”；要进一步加强部门和地方政府的协调配合，提高国有资产交易效率，落实项目申报条件，缩短项目申报周期，加快项目审核进度，开展分类辅导服务，做好示范引导，形成大规模存量资产盘活和新增投资的良性循环。

其次，促进基础设施专业运营能力和资本运营能力的有机结合和共同提升。需要巩固基金管理人的职责，发挥原有权利人的战略管理和专业运作能力，提高治理水平和项目收益，这些都是未来REITs市场需要解决的问题。建立高效透明的资金筹集机制，有利于盘活存量资产再投资，做大做强产融结合平台，降低边际运营管理成本，提升产品投资价值。

此外，进一步推动形成以市场为导向的评估和定价体系。中国的基础设施建设长期依赖债务融资。公募REITs推出后，客观上需要找到股权定价的“锚”。这就需要原始权利人和投资人长期反复博弈，逐步形成符合中国实际的市场化评估定价机制，让原始权利人愿意发行，投资人愿意投资。