股票型基金一季度维持高仓位 二季度重视股票

截至4月17日晚间，已有23只公募基金披露了2022年一季报，其中包括汇丰晋信基金旗下的5只权益类产品和中庚基金旗下的5只权益类产品，这也是今年以来首批公布一季报的权益类基金。

根据已披露的基金一季报，部分基金经理重仓股仓位变化较大，导致基金净值回撤明显。与此同时，部分基金经理对二季度投资配置方向的预测也令人耳目一新。

业内人士对记者表示，近期a股市场多个板块大幅调整，与一季度配置相比，二季度可适度增加债券配置。基金投资者可以多关注基金经理持有基金产品的投资风格是否与自身的风险承受能力相适应。

　　首批基金一季报出炉

　　权益类基金坚持高仓位

随着汇丰晋信基金、中庚基金旗下10只股票型基金一季报的披露，陆斌、邱东荣等十只百亿基金产品的持仓情况也相继曝光。

今年一季度，a股市场震荡调整。首批披露一季报的10只股票型基金均坚持高仓位操作，仓位较去年四季度变化不大。截至今年一季度末，邱东荣管理的中庚价值领航混合基金、中庚价值品质一年持有混合基金、中庚小盘价值股票基金的权益类投资分别占基金总资产的93.34%、93.04%、92.59%；曹青、陈涛管理的中庚价值先锋股票基金股权投资占比93.23%；陆斌管理的汇丰晋信低碳先锋股票基金和汇丰晋信核心成长的股权投资占比分别为92.45%和91.65%。

今年一季度基金重仓股名单显示，邱东荣仍在延续“大换血”的风格。他独掌的三只基金前十大重仓股频繁更换，同时新添基础化工股鲁西化工。苏农银行、明泰铝业、航天陈光、常熟银行等股票也成为邱东荣产品的重仓股。

最值得注意的是，邱东荣还在一季度大举投资美团和Aauto Quicker两只港股，美团成为中庚价值品质一年持有基金和中庚价值领航基金两只产品的头号重仓股。对此，邱东荣解释道，“我们坚持低估值投资的方法。目前港股值得战略配置。从估值、基本面因素、流动性等方面来看，港股的投资机会已经从结构性机会转变为系统性机会。”

陆斌一季度新进的重仓股主要集中在新能源领域，涉及石油石化板块的广汇能源、有色金属板块的赣锋锂业和华友钴业，以及当代安普科技股份有限公司、盐湖股份和凯莱股份。

　　谈及二季度配置

　　价值股比成长股更好

今年一季度，不同风格的基金经理投资配置方向不同。但由于3月份a股市场加速下跌，基金净值增长率普遍滞后于同期业绩比较基准。

作为掌管100亿元基金的基金经理，陆斌在一季报中表示，“在此期间，我们对仓位和配置做了一定程度的应对。我们认为短期风险事件对a股市场长期价值的影响有限。因此，在基本面仍在改善的背景下，当市场出现短期剧烈波动时，主动承担风险可能是比规避风险更好的选择。”

也有不少基金经理在一季报中解释了旗下基金净值大幅下跌的原因。其中，陈涛和曹庆在一季报中表示，一季度业绩不佳主要是由于资金重点配置的中下游成长型行业市场表现不佳，而中上游的权重为业绩标杆。

邱东荣分析认为，从内部估值定价结构来看，虽然a股成长型行业估值明显下降，但以大盘成长股为代表的高估值股票的绝对估值水平仍然偏高，历史上仍在80%以上。a股结构性高估和低估仍并存，市场机会仍以结构性机会和结构性风险防范为主。重点关注供给要素的价值股和调整充分、长期发展前景光明的成长股。把握好结构性机会，才有可能获得更大的超额收益。

展望2022年二季度的投资配置，中庚价值先锋股票基金基金经理陈涛表示，“在当前市场环境下，可以积极捕捉a股中低估值成长股的投资机会。在选股方向上，可以关注周期性弱、基本面风险低、相对估值低、市场预期低、潜在成长性高、反转可能性大的个股。同时，对市场交易拥挤、估值高、与经济基本面关联度高的行业和个股要谨慎。”

具体行业板块的投资机会，汇丰晋信研究精选混合基金的基金经理吕斌认为，“未来，我们将重点关注三类投资机会。一是资源能源相关行业，受益于大宗商品价格上涨；二是医药、新能源汽车等需求相对确定的行业；第三是互联网、计算机、传媒等行业。”

富通基金FOF投资部投资经理苏景伟告诉记者，“我们的量化资产配置模型给出的建议是，二季度可以相对一季度的配置适度增加债券的配置。从配置风格来看，配置价值股可能比配置长期股更好。从行业板块来看，主要关注低估值、稳增长、抗通胀逻辑下的房地产基建产业链，精选景气度高、确定性强的成长板块，以及疫情缓解后快速复苏的标的。”