东方红资管:今年是建仓的好时机 所以看好消费和医药板块

今年以来，资本市场呈现明显的震荡格局，食品饮料等主要行业也进入“普跌模式”，不及预期。展望二季度，东方红资产管理股票团队表示，虽然年初以来市场走势不如预期，短期走势可能出现反复，但大多数投资者仍然非常悲观，但一些积极因素正在发酵。在其看来，今年可能是建仓的好机会，投资者要有耐心和信心。从行业配置来看，短期内消费、医药、信息技术、稳增长等板块的投资机会相对乐观。

一季度市场震荡主要与四大因素有关

今年一季度以来，国内资本市场总体呈现下行趋势。Wind数据显示，截至今年3月31日，自年初以来，上证综指累计下跌10.65%，全球其他主要指数多数呈下跌趋势，其中俄罗斯指数跌幅最大。不仅如此，今年一季度，主要行业普遍出现下滑，表现不及预期，平均下滑11.3%。

在东方红资管股票团队看来，年初以来，资本市场和大部分行业板块的表现都不尽如人意。主要有四个原因，即估值因素、经济因素、外部因素和市场因素。

首先，从估值因素来看，团队认为，近三年市场累计涨幅较大，估值扩张较大，投资者获得一定收益的概率较大。主要指数和大部分行业均有正收益，电力设备、食品饮料、电子、有色、化工、社会服务、军工等行业涨幅均超过一倍。多数行业估值大幅扩张，尤其是社会服务、电力设备、综合、汽车、商业和零售行业。所以经过几年的持续上涨和高估值，市场本身也需要调整。

其次，从经济因素来看，经济快速下滑，市场信心不足。在高基数、宽松宏观政策转向稳健宏观政策、能源消费双重管制约束下的限电、疫情反复爆发、房地产、互联网、教育培训行业监管趋严等多重因素影响下，2021年宏观经济将呈现较为明显的放缓趋势。该团队指出，如果这一趋势没有明显改善，或将继续给股市带来一定的下行压力。

第三，从外部环境来看，美联储加息超预期、俄乌局势动荡的短期影响、中美监管机构对中概股的审计以及反垄断、防止无序扩张等平台经济治理问题是近期市场快速下跌的主要原因。

第四，从市场因素来看，年初以来，受机构快速调仓、热点不稳、市场成交量下降、赚钱效应消失、基金发行数据不佳等因素影响，投资者风险偏好也有所下降。个别上市军工公司业绩不达预期，个别药企担心被制裁。在悲观情绪的笼罩下，这些行业也造成了普遍的下滑。

今年或许是较好的建仓机遇期

坚定看好中国前景和资本市场

但目前a股的调整可能已经反映了大部分悲观预期，风险已经充分释放，估值已经达到了一定的性价比。展望未来，东方红股权团队认为，短期市场可能出现反复，但一些积极因素正在发酵。从中长期来看，今年可能是建仓的好机遇期。

团队认为，目前市场估值已经回落到相对较低的位置，经济极有可能在年中触底反弹，实现全年平稳增长的目标。投资者应该合理地预期政策的节奏和力度，而且应该毫不犹豫。

从具体板块配置来看，东方红股权团队表示，短期内相对看好消费、医药、信息技术、资源、新能源、高端制造、稳增长等板块的投资机会。其中，消费、医药、信息技术是相对长期看好的品种；产品有一些新的长期变化，值得关注；新能源和高端制造业仍处于景气区间；稳增长相关板块具有自上而下的配置价值。