既合理又出乎意料 三月份两大航空公司的运营数据都有所下滑

4月14日晚间，国航和南航分别公布了3月份的经营数据。

根据国航公告，2022年3月，国航及子公司合计旅客周转量(以收入旅客公里数计)同比和环比均有所下降。客运量同比下降70.1%，环比下降49.2%。其中，国内客运运力投资同比下降64.7%，环比下降45.5%，旅客周转量同比下降70.7%，环比下降49.8%，平均客座率为59.1%，同比下降13.4%，环比下降5.3%。

南航公告显示，2022年3月，南航及子公司客运运力投入(以可用座位公里计)同比下降56.01%，其中国内、地区、国际分别下降56.92%、43.21%、29.12%；客运周转量(按营收客运公里)同比下降62.36%。客座率为64.13%，同比下降10.84个百分点。

货运方面，两大航空公司的运营数据略好于客运数据。国航数据显示，3月份，国航货运运力投入(以可用货运吨公里计)同比下降8.5%，环比增长13.5%；货运周转量(以收入货运吨公里计)同比增长3.3%，环比增长45.2%；运价为41.5%，同比上涨4.8个百分点，环比上涨9.0个百分点。

南航数据显示，2022年3月，南航货运运力投入(以可用吨公里货运计算)同比下降27.56%；货运周转量(按营收吨公里-货运和邮政运输)同比下降12.19%；货运承载率为60.86%，同比上升10.65%。

目前已是4月中旬，疫情仍未出现明显转机。预计民航业将继续承压。

“两大航公布的业务数据是一个合理的、意料之外的事情”，Lens公司研究创始人况玉清在接受《证券日报》记者采访时表示。“这次疫情的影响出乎意料，不是一两条航线，而是对民航业的整体影响。”

“目前疫情没有好转迹象，恢复期目前无法预测，民航业将继续承压。”况玉清告诉记者，从财务数据来看，预计2022年上半年民航业上市公司业绩将低于2020年同期。

不过，也有券商做出了积极的预测。根据国海证券披露的研报，2022年上半年，当地疫情多呈分布或常态。考虑到国内人均医疗资源和免疫屏障的现实，“我们预计要等到第三季度才能期待开放的相关问题。我们对未来旅行恢复正常充满信心，但疫情的程度和持续时间一再超出预期。”

在国海证券看来，随着《新型冠状病毒肺炎诊疗方案(试行第九版)》的正式公布，中国抗疫已经进入下半场。今年有望迎来航空业的中长期起点，但拐点仍需耐心等待。在这次新冠肺炎疫情引发的大周期中，航空业有两个逻辑：估值修复和供需弹性。