专家:本周五RRR减持速度最快或整体RRR减持概率大

4月6日，国会提出“适时灵活运用多种货币政策工具，充分发挥总量和结构双重功能，加大对实体经济的支持力度”。之后，4月13日召开的国民大会进一步明确了部署，直接“点名”RRR伐。

本次人大会议决定，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备覆盖率，适时运用RRR降息等货币政策工具，促进银行提高信贷投放能力，进一步加大对实体经济特别是受疫情影响严重的工业、中小企业和个体工商户的金融支持，让实体经济获得合理利润，降低企业综合融资成本。

民生银行首席研究员文彬在接受采访时表示，本次全国例会对金融工作的部署非常及时和必要，不仅可以稳定市场预期，也有助于促进货币政策逆周期调节功能，稳定经济市场。

“继去年7月和12月RRR降息后，RRR降息工具再次启动，向市场释放了一个明确的信号，即金融将继续加大力度支持稳增长。此次RRR降息释放的长期资金，不仅有助于降低金融机构资金成本，从而引导实体经济融资成本降低，发挥逆周期调节作用，还有助于银行等机构有充足的资金配置国债、地方政府专项债券等，符合财政政策。”文彬说。

东方金诚首席宏观分析师王庆认为，RRR降息有三个作用：首先，它直接增加了银行的放贷能力，有助于拓宽信贷；第二，通过降低银行的资金成本，引导LPR下行，企业和居民的贷款利率也会下降；第三，政策信号的意义，即除了科技创新、普惠性养老金再贷款等定向支持政策外，货币政策总量也在加码。

就RRR降息的时机而言，文彬预计央行将尽快部署RRR降息的实施安排，本月15日是一个可选的窗口。一方面，释放的部分资金可用于置换到期中期借贷便利(MLF)；另一方面，本月RRR降息的实施也在美联储再次加息和缩表之前的窗口期。如果本周RRR降息降准，本月降息概率将相应降低。但银行会继续给实体经济合理让利，降低综合融资成本。本月也有可能通过缩小价差来降低LPR报价。

国泰君安研究报告认为，RRR最快将于4月15日日落时下调。形式上，“全方位RRR降准”的概率较大，甚至不排除“全方位定向RRR降准”同时落地或降息“双降”的可能。对于降息，国内的降息空间还是很大的。

“RRR降息的部署并不意味着政策降息的可能性被排除。考虑到当前房地产下行趋势和疫情蔓延，降息可以稳定楼市预期，降低实体经济融资成本。”王庆表示，预计本月15日或本月政治局会议后，降息可能会告一段落。