明星大咖加盟公募个别部门构建现代化投研体系

今年以来，随着权国基金的获批，以及明星基金经理赵毅的加盟，有着7年发展历史的个系公募再度引发市场关注。

日前，接受记者采访的一位业内人士表示，个别部门公募规模远超行业平均水平，形成了以主动权益或固定收益为主的发展格局。然而，公司之间的业绩差异很大。经过初创期，目前已有相当一部分个别部门进行了公开发行，逐渐减少对核心人物的依赖，通过吸引更多专业人才和构建现代化的投研体系来提高“造血能力”。

差异化发展

Wind数据显示，截至4月14日，全市场共有20余只个人公募。截至2021年末，有规模统计的22家个人为公募，非货币基金整体管理规模为4901.22亿元。其中，非货币基金管理规模在100亿元以上的公司有11家，弘德基金以984.56亿元排名第一，鹏扬基金以907.1亿元排名第二，瑞源基金(633.96亿元)和惠安基金(476.96亿元)紧随其后。其余11家公司中，6家公司管理规模未超过10亿元，其中明亚基金和一米基金规模在5000万元以下。

在公募行业超过26万亿元的规模中，个人公募的管理规模相对较小，但后者的规模增速明显超过行业平均水平。数据显示，2017年至2021年，私募非货币基金管理规模增长1512%，远超同期全行业平均增速。

据兴华基金总经理韩光华介绍，目前个人公募只有20多家，但是每个公司的能力圈不一样，每个公司的发展模式也不一样。既有专注于权益的公司，也有专注于营收的机构。所以不能简单的以管理规模来判断单个公司的发展趋势。

目前20多家个人公募中，多为擅长主动股权投资的公司，如中庚基金、瑞源基金、弘德基金、袁波基金、鹏扬基金等，专注于股权领域。这些公司的表现差别很大。根据Wind的数据，截至目前，中庚基金近一年和两年的产品平均收益率分别为17.20%和27.82%，而同期瑞源基金的产品平均收益率为-6.88%和6.72%。

持续吸引人才

从个人公募背景来看，创始人大多在业内享有较高声誉，履历丰富，如拥有20多年从业经验的瑞源基金总经理陈光明，曾担任东方证券总裁助理、上海东方证券资产管理董事兼总经理等鹏基金总经理杨爱斌曾担任华夏基金固定收益总监；权国基金的创始股东王国斌和任丽分别是东方红资产管理公司的原董事长和原总经理。

此前业内一度认为个别部门公募过于依赖核心人物，难以加快发展。然而，近年来，情况正在发生变化。

今年3月，2020年公募冠军赵毅从农银汇理基金离职，加盟权国基金。早在2020年前后，基金经理唐磊就加入了东方阿尔法基金。目前已成为东方阿尔法基金投资委员会委员、总经理助理、公募投资部副总监、研究部总监。由于成功占领新能源技术市场，2021年唐磊产品管理规模突破100亿元。继之后，拥有10多年从业经验的乔也于去年年中加入东方阿尔法，现任公共投资部副总监。

在鹏扬基金督察长宋振看来，个人公募最大的优势是制度灵活，可以将员工的长期激励与持有人的利益更加一致地捆绑在一起。注重为投资者创造长期利益，进而促进个人公募的长期发展。

阿尔法基金总经理刘明告诉中国证券报记者，公司采取了公募和私募相结合的机制，极大地增强了团队员工的凝聚力。而且团队实施股权激励，公司和基金经理也会跟进，可以更好的解决团队稳定性的问题。

刘明直言，初始阶段过后，接下来重要的工作就是建立一套可持续稳定的机制，吸引优秀人才加入团队，为持有人和公司创造价值。“只有做好产品性能，才能逐步打开这个局面。是一个积累的过程，需要时间和耐心。”

在谈到“造血能力”时，同泰基金总经理马俊生提到了投研结构这一核心因素。他说，公司的“造血能力”源于员工的知识体系、能力体系和产品结构的自我循环和自我成长，从而为客户带来持续的利润。要把科研投研体系放在重要位置。这个体系不是为了打造几个明星基金经理，而是通过广泛的规范和严格的管理，打造一支具有长期生命力、合作运营的投研团队。

李华认为，单个部门的公开发行，既要稀释创始人能力圈的影响力，又要形成规范的投研体系运作。可以只专注于一些细分的投研赛道，但投研工作分工和投研流程要逐步走向现代化。在这方面，大型头部公募还是值得参考的对象。