降低预期提振信心基金经理讨论后市走向

14日，a股市场活跃度大增。一些基金经理表示，市场对RRR降息的预期反应良好。接下来要观察包括RRR降息在内的政策组合拳的具体落地。可以明确的是，政策底部已经进一步夯实，市场底部可能越来越近。

降准预期提振市场信心

4月13日，全国人大提出“适时运用RRR降息等货币政策工具”。“这符合市场预期。”一家大型公募基金权益投资负责人告诉记者，根据历史经验，央行通常在全国例会后2至30天实施RRR降息政策，RRR降息的预期提振了市场信心。

另一家基金公司的研究部门负责人表示，RRR降息的必要性毋庸置疑。“当前经济发展面临三重压力，而新的挑战在于全球大宗商品价格飙升。美联储加息的步伐很可能会加快。三四月份是施工旺季，也是信贷投放的高点。流动性消耗有望增加，这是RRR降准的关键窗口期。”

“为了实现全年经济增长5.5%左右的目标，货币政策需要进一步加强。”该负责人表示，RRR降息有助于稳定预期，但需要其他直接缓解和逆周期政策加持。

华夏基金认为，目前市场预计美联储全年加息9次左右，5月加息50bp的概率超过70%。中美利差收窄不会制约中国货币政策走向，但可能对宽松程度产生影响。

二季度配置谨慎中进取

除了提出适时运用RRR降息等货币政策工具促进银行增加信贷投放、降低实体经济融资成本的能力外，稳定消费是此次全国代表大会的另一个重点。多位基金经理认为，随着疫情逐渐好转，消费可能成为资本市场新的突破点，配置策略谨慎进取。

嘉实基金大消费研究总监吴越认为，目前市场仍处于底部徘徊期，尚未出现完全反转。我相信第二季度可能是一个过渡季度，今年下半年市场可能会更加明朗。

吴越表示，今年可能是投资者需要密切观察消费轨迹的时候。从二季度开始可能会出现结构性机会，下半年整体消费板块可能会有更乐观甚至全面的行情。“无论是从中期维度，还是两三年的长期维度，我认为消费已经到了一个值得关注甚至开始加大布局的窗口期。”

在消费领域，银华基金看好白酒。银华分析，主要是行业公司市场情绪好转的利好，白酒板块前期下跌也积累了一些动能。看好具有定价权和业绩确定性的高端白酒和仍处于全国扩张阶段的次高白酒。同时预计白酒龙头公司有望量价齐升。业绩兑现后，高端白酒估值有望进一步修复。

中短期配置方面，华夏基金表示，周期和成长仍值得关注。