基金发行吹稳风:基金经理变谨慎倾向平衡配置

随着权益市场的大幅调整，基金市场开始刮起“稳风”。

自2022年初以来，市场调整导致许多股票型基金大幅撤退，投资者的风险偏好下降，转而寻求更确定的投资场所，从而催生了公募REITs的爆发。

同时，投资者的需求总是影响着基金公司的产品供给。虽然近期基金发行市场仍处于“倒春寒”之中，但基金公司的产品布局方向已经发生明显变化，平衡稳健型产品正逐渐占据主流。

权益类产品难卖

稳健型产品增多

据统计，今年3、4月份新发行的基金中，名称中带有“平衡”、“稳健”等类似字眼的基金有23只，较1、2月份大幅增加；在新发行的基金中，FOF、偏债混合型基金、债券基金等低风险产品占据半壁江山，占比近六成。

“主要是顺应投资者风险偏好的下降。"有基金公司市场人士表示，公司近期的宣传材料非常注重回撤控制的宣传。权益类产品普遍不好卖，单日募集过亿的规模非常少见。相比较而言，稳健型产品的渠道接受度更高，“10亿左右的募集目标，努力还是可以达到的。"

从基金经理的角度来看，各大基金公司派出的领导大多有养老金、企业年金、社保的管理经验，投资风格有口皆碑。

比如易方达知名的“固定收益”岳系列4月份推出新产品，4月13日易方达一年期持有型基金发行。这是一只偏债混合型基金。拟任基金经理王成，现任易方达基金多资产养老金投资部副总经理，同时担任过年金投资部总经理助理。其掌舵的易方达基金在夏越持有的基金，在2021年一度是十亿美元的爆款。

此外，4月11日，上投摩根博瑞平衡持有FOF一年开始发行。据了解，该基金以“均衡配置”为策略，拟任基金经理恩雪海是思投摩根的资产配置和养老金管理首席投资官。此前在美国富达投资集团负责富达401K投资计划产品和策略，是海外养老金管理的元老。

此前，4月6日，邢正全球基金发行债券型FOF——，优选全球6个月稳健持有。基金经理由公司投资总监兼养老金管理总监林担任。

通过分配不同资产的多种多元化投资组合风险，FOF和“固定收益”基金正成为低风险偏好投资者的新金融选择。以FOF为例。银河证券数据显示，截至2021年底，市场上已经发行的FOF稳健策略，近一年平均回报为5.46%，平均最大回撤为5.81%。

新基金建仓谨慎

同时，由于市场波动较大，多位基金经理在接受采访时表示，新基金的开放会更加谨慎，注重安全垫的积累，防止产品开放时出现大比例赎回。

一位正在开发新产品的“固定收益”基金经理表示：“其实年初的这种回撤对投资者的伤害很大，已经没有多少耐心了。我们新基金在建仓前期会非常注重安全垫的积累。首先，我们将主要投资于短期和中期信用债券，以获得票息收入，然后逐步增加权益类产品的仓位。”

反映在一些成立的次新基金中，不少基金净值小幅波动，说明股票仓位也明显较低，基金经理操作更为谨慎。

以3月7日成立的招商精选平衡为例。是一只平衡混合型基金，截至4月8日的周净值波动率保持在0.05%以内，小于部分债券型基金。同样，3月9日成立的中融医药消费基金，净值波动也很小。周刊

展望后市，虽然业内普遍将市场下跌归因于各种非理性情绪的宣泄，但不少基金经理仍提出了适度均衡、分散投资的建议。

道研恒轩混合基金拟任基金经理何表示，从量化角度看，今年以来市场风格偏向低估值。考虑到历史上a股成长价值的轮动呈现出一定的规律性特征，在稳增长的大背景下，主导价值风格仍可能持续一段时间。建议组合风格适度均衡和多元化、去中心化，以更好地应对市场环境的变化。

上投摩根博瑞均衡拟任基金经理恩雪海表示，目前市场风险偏好正处于从相对保守、追求安全向相对积极、相对接受风险转变的过程中。

具体而言，一方面，在经历了相对负面的市场波动后，海外加息周期风险、地缘政治风险、通胀风险、国内经济下行、疫情蔓延等风险逐渐被市场所接受；与此同时，在经济下行的压力下，国内政策从去年四季度开始降准降息，5.5%的GDP增长目标甚至释放出强烈的稳增长信号。考虑到所有后续的稳增长手段，包括货币政策、财政政策，以及支持新旧基建、房地产、新能源政策，恩雪海预计，整个中国经济周期可能会迎来逆转。

“现阶段权益类资产或风险类资产更值得我们关注，尤其是与中国基本面密切相关、对当前风险因素高度敏感的资产，如中概股、港股等。这将是我们目前密切关注的投资方向。”雪海说。

然而，恩雪海也认为，中国的股票市场具有高增长和高波动的特点， “采用多元资产配置正是应对市场高波动、高不确定性的有效手段之一。从更长远的角度来看，多元投资组合也能帮助实现长线投资成果，因为没有单一资产类别可以成为常胜将军。”