国际投资者配置人民币资产空间 看好中国股市中长期表现

4月11日晚，证监会、SASAC、全国工商联联合发布支持上市公司发展、维护资本市场稳定的12条措施。

受访外资机构表示，政策支持提振了市场信心，进一步明确了后续政策方向并落实了支持措施，他们看好中国股市的中长期表现，中长期仍看好人民币资产。

下半年经济环境有望好转

“年初以来，a股市场波动较大，但随着经济环境的逐步改善，市场有望企稳反弹。”先锋投资策略与研究部亚太区首席经济学家王千在接受记者采访时这样表示。

富达国际在接受采访时表示，持续高企且不断加剧的通胀仍是美国等国家面临的最严峻不利因素之一。但到目前为止，对亚洲大部分地区来说，情况完全不同。例如，近几个月来，中国的CPI仅略有上升。相对温和的通胀为中国决策者提供了更多的政策空间，有利于中国经济的持续健康发展。

展望第二季度的中国经济，王千预测，4月份，RRR将出台降息和更多结构性货币政策，以提振工业生产、出口、投资和消费。得益于财政政策的推进，二季度基建投资增速有望明显回升。

“尽管当前国内外环境的不确定性在增加或对中国经济产生影响，但随着一系列支持政策显现效果，下半年后中国宏观经济环境将有所改善。”富达国际表示，对于全球投资者来说，鉴于地缘政治冲突的不确定性以及美联储和欧洲央行更为鹰派的货币政策，中国市场提供了多样化的配置选择。受益于货币宽松和财政宽松，中国市场的初始估值更具吸引力。鉴于多样化的潜力和支持大宗商品出口国的能力，包括中国在内的新兴市场前景更加乐观。

花旗银行研究团队认为，尽管外部宏观环境的不确定性上升，疫情反复，可能给中国经济增长带来一定压力，但中国的积极政策有利于恢复投资者对市场的信心。随着政策方向的明确和配套措施的落实，叠加中国股市低估值，未来12个月中国股市表现乐观。

中国债市仍具吸引力

中国人民银行上海总部近日公布的数据显示，3月末，境外机构持有银行间市场债券3.88万亿元，较2月末减少近1100亿元，已连续两个月减持，且环比减持有所扩大。

高盛宏观研究团队在回复记者时表示，今年2月和3月部分外资流出属于技术性调整，主要是地缘政治冲突等因素造成的。

“考虑到国际投资者对人民币资产的配置仍有很大的增长空间，以及中国国债的风险对冲价值，中长期仍看好国际投资者对人民币资产的配置需求。但在疫情反复、地缘政治冲突等不确定因素影响下，短期内市场资金可能呈现双向流动趋势。”高盛宏观研究团队表示。

“在中美利差收窄的背景下，外资流出是正常现象。从长期来看，中国债券市场的回报是理想的，对国际投资者起到了分散风险的重要作用，所以对国际投资者还是很有吸引力的。”王倩茹说。

“从全球范围来看，在滞胀风险加大、利率周期上升的背景下，如何以最佳方式投资，需要认真思考。在固定收益方面，中国政府债券相对更多。