推进公募房地产投资信托基金试点

日前，中国证监会官网发布《深入推进公募REITs试点进一步促进投融资良性循环》号文，透露证监会正在“研究制定基础设施REITs扩容细则”和“加快实施公开发行保障性租赁房REITs试点”。

推动基础设施REITs健康发展是“十四五”规划作出的重要部署，对有效盘活存量资产、创新投融资机制、拓宽股权融资渠道、提升资本市场服务实体经济能力具有重要意义。

REITs，即房地产投资信托基金，是通过证券化将房地产资产或股权转化为较强流动性，并在证券交易所公开交易的标准化金融产品。自2021年6月首批产品问世以来，公募REITs一直受到市场关注。目前已有11只公募REITs上市，投资者积极参与，市场运行平稳，流动性和价格发现机制总体良好，逐步发挥引导资源合理配置的作用，为市场发展积累了实践经验。

然而，与国际资本市场60多年的发展历史相比，国内资本市场公募REITs仍需逐步完善，以弥补不足。证监会提到的制定资金募集规则、推进保障性租赁房REITs试点，是完善市场基础制度、拓宽项目供给的重要内容，对促进市场高质量发展具有积极作用。

一方面，REITs融资规则的推出将有助于上市的优质经营实体根据市场机制通过增持股份收购资产，优化投资组合，促进并购重组。一个活动，更好地形成投融资的良性循环。

资金募集规则可以允许存量REITs扩大和吸收更多优质资产，分散投资单一基础设施项目带来的风险，提高市场关注度，促进市场规模增长，为更多长期资金进入市场创造条件。

另一方面，推进保障性租赁房REITs试点，有利于拓宽保障性租赁房建设资金来源，更好地吸引社会资本参与。不仅可以为公募REITs提供更多潜在的基础资产，增加投资者的选择；还可以拓宽保障性租赁房股权融资渠道，缓解地方政府债务压力；还可以利用公募REITs需要公开披露资产运营情况的属性，倒逼资产运营机构提高运营水平和服务质量。

证监会相关信息的披露无疑为公募REITs市场的发展注入了一剂强心针。但需要注意的是，一个新市场的健康蓬勃成长，必然需要监管部门持续有效的政策引导，不断完善制度建设。

下一步，监管部门要进一步总结试点经验，加强顶层设计，在审核登记、发行承销等方面，尽快完善和形成符合我国REITs实际发展需要的基础制度和配套规则。同时，要根据公募REITs的产品特点，完善相关运营管理机制，提高信息披露透明度，形成持续有效的监管措施，保护投资者合法权益。可以考虑加快纳入符合国家重大战略需求、关系民生福祉关键领域的项目，发挥公募REITs市场服务实体经济的优势，加大对优质项目的支持力度，形成良好的示范效应，进一步提升市场吸引力。