央行连续三个工作日开展千亿逆回购操作

月末，央行继续加大公开市场操作力度。3月29日，央行以利率招标方式开展1500亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%。数据显示，当日有200亿元逆回购到期，因此净投放1300亿元。此后，央行连续三个交易日实现净投放超过3200亿元。

央行在公告中表示，此举旨在保持季度末流动性稳定。对此，光大银行金融市场部分析师周表示，近期海外不确定因素较多，季末跨月重叠，市场利率波动加大，央行操作灵活，适度增加短期资金净投放，平抑资金面波动，确保市场利率围绕政策利率波动；同时，央行对资金的关照，保证流动性合理充裕，也有助于稳定市场情绪。

市场流动性方面，3月29日，Shibor大部分短端品种下行。品种隔夜下跌21.9个基点至1.727%，7天下跌4.3个基点至2.145%，14天下跌8.4个基点至2.391%，1个月下跌0.1个基点至2.314%。

中信证券明明债券研究团队分析认为，2月中旬以来，同业存款利率持续上行，9个月至1年期限的同业存单发行量连续上涨，但近期似乎趋于平稳，主要原因是商业银行负债端压力加大，基金和理财赎回的负面影响。目前，银行间存单收益率曲线整体上移，银行负债成本上升，对长期资金的需求更加明显。与去年的RRR降息相比，央行可能会在近期降低RRR。预计未来同业存款利率上行空间有限，短期可能企稳，尤其是如果RRR降息实施，利率中枢将下移并受到压制。

3月21日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，3月份贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR 3.7%，5年期LPR 4.6%，两类产品已连续两个月保持不变。此外，Wind数据显示，本周央行公开市场将有1900亿元逆回购到期，其中周一至周五分别有300亿元、200亿元、200亿元和1000亿元到期。

对此，有机构人士认为，从3月末来看，这段时间存款类机构面临宏观审慎评估(MPA)考核，资金供给有所收紧，导致银行间流动性出现季节性收紧。“从目前情况看，资金面总体平稳，流动性较为充裕，跨季资金价格有所上升，银行机构与非银金融之间的机构质押式回购利差也有所扩大，但绝对利率并不高。在这种情况下，央行适度向市场释放跨期流动性是正常的，有助于稳定跨期资金价格和市场预期。”该人士表示。

日前，国务院常务会议部署综合施策稳定市场预期，维护资本市场平稳健康发展。会议强调，加大稳健货币政策对实体经济的支持力度，坚持不搞“大水漫灌”，同时运用货币政策工具保持社会融资适度增长。保持政策稳定。近年来稳定经济、激发活力的政策应尽可能延续，防止出台不利于市场预期的政策。