中概股大额回购显示信心 估值修复可以从三个方面入手

随着政策暖风频吹，中概股开始了新一轮回购潮。

3月25日晚间，腾讯控股宣布以352.8港元至265港元的价格回购83.8万股公司股份，耗资约3亿港元。

除了腾讯，在过去的一周里，还有一批中概股大举回购“护盘”。3月22日，阿里巴巴宣布加大股份回购力度，股份回购规模由150亿美元上调至250亿美元，创下中概股历史最高纪录。同日，小米集团宣布将不定期在公开市场回购股份，最高总金额100亿港元。

这些无疑是给市场打了一针强心剂。业内普遍认为，随着政策可预见性和操作确定性的逐步增强，以及市场担忧的逐步消除，中概股有望迎来估值修复行情。

在过去的一年里，中概股在二级市场经历了长期的震荡和回调。中证ETF去年下跌了45%，今年(截至3月28日)也下跌了18.47%。行业龙头跌破发行价的案例很多。以爱奇艺为例，已经从去年3月23日的28.97美元/股的高点跌至1.86美元/股。

公司基本面没有发生重大变化。由于恐慌情绪蔓延，部分中概股遭遇“错杀”。在此背景下，相关企业可以从三个方面来应对：

一是回购和分红要同步进行，同时要缩短回购期限，提高资金使用效率。目前，中国证券交易所回购呈现出金额高、周期长的特点。以阿里巴巴为例，回购期限延长至2024年3月底，战线拉得太长，稳定股价的边际效应可能随之降低。

二是政策不确定性尚未完全消除，部分中概股可能会考虑适时回香港二次上市。受《外国公司问责法案》影响，目前已有6只中概股被SEC列入“预定退市名单”。近期证监会、财政部与PCAOB持续沟通，取得积极进展，但仍存在一定不确定性。

第三，企业应重视长期盈利能力和研发能力；d能力。既要有逆风的勇气，又要打造核心竞争力。

船沉到了千帆的一侧。我们相信中概股是经得起市场和短期波动考验的。