市场结构性机会凸显机构看好“稳增长”主线

上周a股缩量震荡，市场结构性机会逐渐显现。有机构表示，a股已经从情绪驱动回归基本面驱动。后市a股将逐步企稳，进入中期上行通道。建议继续坚持“稳增长”主线，重点做好“两低”均衡布局。

　　历史经验有待验证

从“政策底-市场底”的历史演绎路径来看，“市场底”往往出现在“政策底”之后1-3个月。许多投资者将当前市场与2018年市场调整趋势对标，认为a股将“二次探底”。2018年10月19日，a股迎来“政策底”，随后“市场底”直到2019年1月4日才出现。

“在‘政策底’出现后，是否会出现更低的‘市场底’，取决于当时的宏观政策力度和基本面数据。”海通证券首席经济学家、首席策略分析师荀玉根表示，2018年10月19日，监管层释放了稳定金融市场的信号，但较低的“市场底部”出现在2019年1月4日，主要是受当时稳定经济增长的政策影响，但这一宏观数据发生了积极变化。

中信建投策略分析师艾熊峰表示，企业业绩拐点在2018年“政策底”一年多后才出现，但目前来看，企业利润大概率在二季度见底。也就是说，在a股盈利周期短期见底并掉头向上的背景下，“市场底部滞后于政策底部”的历史经验有待验证。

中信证券最新的策略观点表明，a股已经从情绪驱动回归基本面驱动。同时，市场流动性压力进一步缓解，机构调整减仓接近尾声。后市a股将逐步企稳，进入中期上行通道。

　　关注三大主线机会

市场机会逐渐显现。上周农林牧渔地产等板块超额收益显著。

对于目前的配置策略，证券策略分析师胡建议关注三条主线：一是滞后于经济周期变化的后周期品种，包括煤炭、石油石化、农林牧渔等。二是政策边际放松预期强烈的地产和受益于地产链条企稳的大金融板块；第三，是低估值成长板块，前期调整充分，目前性价比已经开始显现，包括TMT，医药生物等。

中信证券建议继续坚守“稳增长”主线，重点关注“两低”均衡布局：一是估值相对较低的品种，建议关注房地产信用风险预期缓解后的优质开发商、建材、家居企业，现金流显著改善的通信运营商，新型基建领域的智能电网，储能并受益于“东西计算”的数据中心、云基础设施等。二是基本面有望处于相对低位的品种，重点关注商品价格见顶后受成本问题压制的中游制造业的配置机会，如智能汽车及零部件、光伏风电设备等。以及航空、酒店等领域。

另外，近期可以重点关注一季报有望超预期的品种。建议关注锂电池、光伏、半导体、白酒、中药、建筑等板块。