多措并举坚定信心稳定市场完善长效激励机制

近期a股持续调整，市场各方积极用实际行动修复发展预期，助推股价向内在价值回归：多家上市公司宣布回购股份，向市场释放“支持”信号；保险等长期资金密集涌入股市，发挥了长期投资和价值投资的重要作用，彰显了市场各方维护股价、提振信心的强烈意愿。

　稳定市场发展信心

据同花顺iFinD数据显示，截至3月23日，今年以来已有超过100家上市公司公布了股份回购计划，其中3月以来公布的已超60家。此轮回购不乏“大手笔”，美的集团、恒力石化、TCL科技、新奥股份、汇川科技、山鹰国际等公司回购规模均在亿元以上。

多家上市公司在公告中提到，股份回购旨在提振股价，保护投资者利益。山鹰国际表示，受宏观环境、资本市场等综合因素影响，公司股票收盘价低于最新每股净资产。基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的认可，为保持公司业务发展和股价的稳定，保护和保障投资者的长期利益，促进股东价值最大化和公司的可持续发展，公司结合公司发展战略、业务和财务状况，拟以自有资金和公司债券募集资金回购股份。

“上市公司回购热情高，与市场低迷等因素有关。”南开大学金融发展研究院院长田表示，a股今年以来调整幅度较大，上市公司集中回购，目的是稳定投资者预期，向市场传递业绩稳定、现金流充裕、价值低估等多重信息。同时，这也是上市公司对宏观经济、金融市场和公司基本面信心的体现。

记者梳理发现，实施回购计划的企业大多有业绩支撑。如新奥股份2021年实现营业收入1160.31亿元，同比增长31.71%；净利润41.02亿元，同比增长94.67%。洛阳钼业2021年实现营业收入1738.6亿元，同比增长54%；归母净利润51.1亿元，同比增长119%。TCL科技业绩快报显示，2021年实现营业收入1635.28亿元，同比增长112.8%；归母净利润100.62亿元，同比增长129.3%。

有的现金流充足的公司选择用自有资金回购，有的选择发行债券回购股份。3月17日，洛阳钼业、华创阳安、南方传媒等多家公司抛出发债回购预案。“上市公司通过杠杆回购，虽然付出了一定的成本，但同时发出了股价被低估、看好自身发展的信号，对提升公司价值能起到积极作用。”田对说道。

　完善长效激励机制

上市公司真金白银回购后，回购的股份用途不同，有的公司通过注销股份减少注册资本，抬高股价。

迈瑞医疗公告称，3月4日，公司完成回购股份的注销工作，注销股份共计324.99万股，占注销前公司总股本的0.2673%。注销后，公司总股本由12.16亿股减少至12.12亿股。

大多数公司表示，回购的股票将用于实施员工持股计划或股权激励。例如，沃森生物表示，为促进公司健康、稳定、长期发展，维护股东利益，增强投资者信心，提高长期I

“上市公司回购股份进行股权激励，既可以彰显公司的成长信心，也对上市公司的治理和发展具有积极意义，有助于调动员工的积极性，增强公司的长期发展潜力。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说。

目前，股份回购已经成为国际通行的上市公司回报投资者、优化治理结构、稳定股价的重要手段，是资本市场的一项基本制度安排。但与此同时，a股市场回购规模仍然较小，回购功能与成熟市场存在差距，未来仍有较大发展空间。

近日，证监会表示，要充分发挥内生市场稳定机制的作用，大力推动上市公司提高质量，鼓励上市公司增持和回购股份，引导基金公司自购股份。

“可以预计，回购股份以维持企业价值将成为越来越多上市公司的必要动作。”董登新说，但是，决定一只股票涨跌的因素来自多方面，回购并不是股价上涨的必然信号。对于投资者来说，要深入研究公司回购的真实动机，根据基本面等情况审慎决策，谨防公司“作秀”和“忽悠”回购。

发挥价值投资优势

除了上市公司积极回购“保本”，在政策的鼓励下，近期多个渠道的资金密集涌入股市。其中，保险资金作为资本市场长期资金的重要来源，备受市场期待。

银监会最新公布的数据显示，截至1月末，保险资金运用余额23.24万亿元，其中股票和证券投资基金2.88万亿元，占比12.39%。

从险资持股兴趣来看，铁路、船舶、航空航天等运输设备、电力、热力生产等行业为险资新增持，计算机、通信等电子设备制造业为险资新宠。

从市场表现来看，保险资金带来的长期资金在优化资本市场供求结构、提高市场流动性和活跃度方面发挥了重要作用。今年3月以来，保险重仓股整体表现较好，福斯特、动力钻石、鑫泉均有不同程度的上涨。

“保险资金作为长期资金，更注重践行价值投资、责任投资理念，并不过多关注短期市场‘噪音’，可以更加从容地进行配置性投资，往往是行情越差时，越能发挥底层稳压作用。”中再资产管理股份有限公司党委书记、总经理李巍告诉记者，在股票投资方面，中再资产积极发挥对接科创企业长期融资需求，服务创新创业，连续多年跑赢市场基准。

近日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，提出欢迎长期机构投资者增加持股比例。银保监会随即也表示，支持保险公司通过直接投资、委托投资、公募基金等各种渠道，增加资本市场投资，特别是优质上市公司的股票投资。

“金融委会议发出明确政策信号，欢迎长期机构投资者增加持股比例，这是鼓舞人心、提振市场信心的重要举措。”李巍表示，作为长期践行价值投资的机构投资者，保险投资机构在长期投资、多资产配置上积累了丰富经验和专业能力，期待未来能发挥更好、更大作用。

展望A股市场发展，多位险资人士认为，今年依然是配置A股的好时机。国寿安保基金管理有限公司董事长王军辉表示，今年政策友好、流动性充裕，整体看A股全年仍有望实现正收益，结构性机会仍然存在。

“中国经济已经进入到高质量发展的新阶段，新经济崛起、居民财富结构重塑给投资带来了新的机遇与空间，与消费升级、产业升级相关的新经济，与双碳战略、数字经济相关的行业都值得关注。”李巍表示。