银行理财净值波动下:多家理财公司开始战略调整

银行理财正迎来资管新规过渡期结束后的首次考验。最近银行理财产品净值的波动牵动着投资者的心。截至3月14日，银行理财市场“破净”产品占比5.57%。如何稳定投资者情绪，避免非理性赎回，成为理财公司的新课题。

近日，多家理财公司以《致投资者的一封信》的形式向投资者解释了近期理财产品净值波动的原因以及拟采取的策略，释放出对资本市场长期价值坚定乐观的明确信号。

“今年国内外股票、债券市场的共振调整，理财收益的波动，给我们带来了客户投资教育的压力。目前投资者可以更好的理解资金的波动和回撤，但理解银行净理财的波动还是需要一个过程。”招商银行副行长王建忠在该行2021年度业绩发布会上表示。

多家理财公司一起发声。

近日，工行、农行、中行、建行、交行、中邮、兴银、浦银、华汇等理财公司纷纷向投资者说明近期理财净值的波动情况。从公布的内容来看，对原因的分析比较统一。

"主要受国内外股票和债券市场共振调整的影响."工行发文称，此轮调整的主要原因是国际环境和突发事件带来的外生冲击，包括全球流动性趋紧，世界经济前景仍不明朗。

据普益标准统计，2022年1月1日至3月15日，共有3435款理财产品单位净值小于1，其中R2/R3风险级别的理财产品为3282款，分别占今年披露单位净值的理财产品的8.52%和8.14%。

值得注意的是，部分固定收益类产品，尤其是“固定收益类”产品出现了不同程度的回调。“一方面，由于疫情反复、美联储加息预期等国内外因素的叠加影响，债券市场和权益市场的共振调整导致标的资产价格下跌；另一方面，非标资产的适配相对匮乏，非标资产占比的下降进一步限制了银行理财产品增加收益的能力。”普益标准研究员王杰在接受记者采访时表示。

“胸大如雷，面如平湖”。在给投资者的信中，华汇金融用《孙子兵法》中的金句来激励和鼓舞投资者的信心。“坚持长期投资，与时间为友，享受大类资产的轮动价值；坚持理性投资，相信市场规律，避免追涨杀跌”是众多财富管理公司的一致推荐。

固体产品还是比较安全稳定的。

事实上，资管新规过渡期结束后，信息披露更加透明，估值方法发生变化，使得客户对理财产品净值变化的感知更加明显。“净值化改造后，估值方法的改变使得产品净值更加客观真实地反映了基础资产的价格波动。”王杰说。

“其实波动是一直存在的，只是投资者在净值转化之前看不到而已。”一位股份行理财经理提出。

很多理财公司在帖子里也强调了这一点。交通银行在给投资者的信中写道，“真净值”时代并不意味着理财产品风险增加，而是让投资者有机会更直观地面对市场机遇，寻求价值投资。农利提出：“市值法披露的产品净值更能真实地反映产品的运行情况，但也导致市场大幅波动时对产品净值的调整更为明显。”

“目前，固定收益和‘固定收益’产品仍然是投资者追求稳健收益的好工具。”王杰表示，风险和收益是匹配的，投资者要客观理性看待短期浮亏，坚持价值投资和长期投资。进入“真净值”时代，理财产品短期内出现较大的净值波动是正常的。长期来看，以债券资产为主要配置资产的固定收益类产品还是比较安全稳定的。

值得一提的是，多家财富管理公司表达了对中国证券市场的信心。交行表示，短期市场震荡不会改变中国资本市场长期向好的趋势。“胸大如雷、面如平湖的信心，来自于对中国经济良性发展的信心。”华夏理财相关负责人表示。

投资者应该看到，中国经济长期向好的基本面没有改变，今年1-2月宏观经济数据超出市场预期。国家维护金融稳定大局的决心也毫不动摇。

理财公司开始进行战略调整。

面对净理财的波动，理财公司已经开始谋划对策。

工银理财表示，在释放市场风险的过程中，公司投资团队也在及时调整策略。首先，通过调整债券组合久期、控制利率风险、增加票息收益等方式稳定定投，充分发挥高票息资产的“稳定器”作用；其次，加强市场分析判断，坚持多元均衡配置策略，通过多种资产和策略降低单一资产和策略的波动风险；再次，根据市场情况灵活调整股票仓位，积极应对市场变化，努力做好收益和风险的平衡，提高风险和收益的性价比。

“面对当前的市场环境，理财公司的投资团队应该保持乐观和谨慎。”王杰强调，财富管理公司可以做出相应的战略调整和风险控制措施。一方面要积极与投资者沟通，化解负面情绪，避免非理性赎回。另一方面，加强市场分析判断，避免研究员频繁变动，用长期主义应对不确定性。通过久期管理、波段操作、提高债券票息水平等手段稳定固定收益类资产投资收益，根据市场情况及时调整权益类资产仓位，严格控制净值回撤，防范信用风险、政策风险和流动性风险，做好风险与收益的平衡。

王良透露，招行将认真研究并采取一些措施来应对净财富管理的波动。第一，结合银行客户对低风险配置的要求，增加。

固收类产品的投放力度，满足投资者低风险偏好；二是对权益类资产，加强投研能力建设，适当延长封闭期；三是加强资产配置，尽量减少回撤；四是加强投资者教育，使其认识到价格波动是常态化的。