政策预期提振国内外机构信心 a股走势将回归基本面

3月21日召开的国务院常务会议强调，部署综合施策稳定市场预期，保持资本市场平稳健康发展。这是继国务院金融委员会专题会议之后，高层再次发出稳定市场的强音。

一般来说，机构投资者投资周期长，投资风格相对稳定，有“压舱石”的作用。3月16日召开的国务院金融委员会专题会议提出“欢迎长期机构投资者提高持股比例”。同日，中国证监会表示，将完善有利于长期机构投资者参与资本市场的体制机制，加大公募基金等机构投资者的培育力度，鼓励长期投资和价值投资。

近日，记者采访多家公、私、外资机构投资者发现，机构投资者对a股的信心已逐渐恢复。普遍认为，外部扰动边际减弱，a股走势将回归基本面，后市以结构性机会为主，看好成长股和价值股。预计下一步将出台具体政策措施，落实国务院常务会议和国务院金融委员会专题会议的相关精神。

稳增长政策将相继落地

境内外机构投资者一致认为，高管的持续发声对提振股市信心、稳定市场预期发挥了重要作用，预计宽信贷政策将逐步落地。

“高层连续发声，意在稳定市场，稳定预期。”创和信基金首席经济学家魏在接受记者采访时表示，根据历史经验，当市场失灵时，政府及时传递积极信号，采取积极行动，有助于扭转市场预期，规避系统性风险。

博时基金表示，国务院常务会议和国务院金融委员会专题会议及时向市场发出积极信号，起到了提振信心、稳定预期的作用。同时，政策效果的逐步显现还需要一段时间。整体来看，市场对“保持经济在合理区间”有信心，也期待相关配套措施的落实。

"金融市场稳定是“稳增长”的重要前提."明星投资首席研究官雷在接受记者采访时表示，目前来看，宏观基本面没有太大变化，市场信心比黄金更重要。

国外机构也持相同观点。富达国际表示，在政府稳定市场、促进增长的努力下，a股止跌反弹。预计中国决策者将继续采取积极措施促进增长。

“政府对市场关心的重点问题逐一作出回应，市场对调控政策和房地产政策的担忧有所缓解。”贝莱德智库首席中国经济学家宋宇在接受记者采访时表示，各项扶持政策的集中出台产生了叠加效应，给市场情绪带来了明显的积极变化。

A股在基本面上有支撑

方磊认为，目前外部扰动边际减弱，影响a股走势的主要因素是内部因素。一方面，3月份以来，国内疫情有所反弹，市场担心疫情对经济的影响会加大。另一方面，后续的稳增长政策将进一步支持实体经济。

魏认为，目前影响a股走势的因素很多，首先是自身因素，即企业盈利和估值；其次，从全球来看，中美资产对全球资金的吸引力也会影响a股的走势，尤其是海外资金的流向。

对于a股的走势，博时基金认为，即使市场短期下行趋势没有改变，也已经非常接近“底部”

“短期利空已基本耗尽，市场情绪有所缓解，a股走势将回归基本面。从中长期来看，中期底部已经基本确定，后续股市的持续上涨需要基本面的推动。”方磊表示，政策强化的方向不会改变，经济向好的总体趋势不会改变。预计随着政策效应的显现，更多行业将呈现更好的景气度，股市将获得基本面支撑。同时，从估值来看，很多板块已经具备中长期投资价值。

看好价值股和成长股

对于投资布局，魏表示，短期来看，经过前期调整后，a股市场存在很多投资机会。预计短期内a股将进入震荡期，建议关注结构性机会。

富达国际表示，今年看好中国价值股，还会有一波行情。

魏表示，看好成长股和周期股，但短期来看，受疫情反复等因素影响，消费板块仍存在一定的不确定性。对于成长股来说，一些调整幅度较大的板块是有机会的，比如新能源、医药板块。长期来看，股市是经济的“晴雨表”。同时，产业转型也会影响相关板块的走势。建议布局经济高质量发展和产业转型相关的成长股。

博时基金表示，从以往的经验来看，市场可能从快跌期进入反复磨合期，将以结构性机会为主。

“目前经过前期调整，市场整体估值不高，每个板块都有值得挖掘的机会。预计随着年报、一季报的公布以及稳增长政策效果的逐步显现，市场将从情绪恢复期向业绩驱动期转变，有业绩支撑的板块可能会有较好表现。”方磊认为，首先，顺周期板块直接受益于稳增长政策，景气度有望保持在较高水平。其次，经过调整，部分高景气成长股具备中长期投资价值，估值合理、发展空间大的“真正成长型”公司性价比较高。另外，长期来看，消费板块值得坚持。虽然短期内居民消费受疫情影响较大，但居民消费升级是大趋势，消费行业长期表现良好。

兴业证券首席策略分析师章启耀在接受记者采访时表示，公募基金近期呈现底部加仓趋势；春节后私募基金大幅减仓，目前处于历史中位数水平，后续可能还有加仓空间；目前保险股和基金仓位处于低水位，后续减仓空间有限；认为到去年资管新规实施后，银行理财整改基本完成，今年或有继续提高权益类资产配置占比的意愿。