北交所拓宽资金覆盖面 中小企业可持续融资链逐步完善

北京证券交易所(以下简称“北交所”)开业四个多月了。在融合发展的市场格局下，北交所和新三板为中小企业提供了“规范治理、持续融资、加快创新、稳步扩张”的资本市场发展特色路径，契合了创新型中小企业的需求特征，提升了创新型中小企业资本覆盖的广度和深度。

此前，证监会非上市公众公司监管部副主任杨哲表示，北交所在中小企业创新发展方面发挥了示范引领作用，具体体现在试点注册制有序运行、融资功能有效发挥、市场交易活跃度显著提升、市场格局初步形成、支持中小企业可持续成长的金融服务链条完善等方面。

截至3月10日，已有87家上市公司在北交所和新三板实现普通股融资202笔，融资总额286.27亿元。公司一边融资一边发展，实现了融资和上市两不误。并购8起，涉及交易金额11.28亿元；很多公司实行股权激励，发行双创债和可转债，利用多元化的资本工具优化公司的人才和资产结构。通过在相对早期的发展阶段进入资本市场，北交所上市公司营业收入和净利润中位数从上市前一年的1.24亿元和1076.5万元，增长到2020年的3.14亿元和4739.52万元，上市以来累计增长率分别为153.20%和34027%。

在上市准入方面，为了更广泛地服务于不同成长阶段的创新型中小企业，拓宽中小企业的融资渠道，让“早、小、新”的企业轻松进入资本市场，借助资本市场做大做强，在新三板的上市条件上，并没有硬性规定企业是否盈利。87家上市公司中，有39家公司上市前一年净利润不足1000万元，15家公司员工不足100人，11家公司成立时间不足上市前5年。同时，鉴于中小企业规范基础薄弱，新三板挂牌要求企业建立内控健全、治理有效的现代股份制企业制度，不断强化企业规范运作和内部控制的有效性，提高内部控制水平。

就上市制度而言，四套平行上市标准分别侧重于盈利能力、成长性、市场认可度、研发。d能力等。兼顾不同类型和特点的企业，既能服务于以制造业为主的中小企业，也能服务于战略性新兴产业中创新能力突出的中小企业、向专业化和价值链高端延伸的生产性服务企业、向高品质和多元化升级的生活性服务企业。87家上市公司，涉及25个行业类别；挂牌前，新三板平均挂牌期为5.4年；平均每家公司通过公开发行筹集了2.18亿元。目前8家公司年净利润超过1亿元，15家公司不到3000万元。四套上市标准全覆盖，既“大而优”，又“小而美”。

创新型中小企业处于企业发展的早期阶段，具有创新投入的持久性和发展的不确定性。根据"小额、快速、按需"的融资需求特点，北交所和新三板提供丰富多样的融资并购；渠道，企业可以通过发行普通股、优先股、可转换债券和其他权益工具来筹集资金。通过并购优化资源配置，促进上下游延伸。

值得注意的是，通过上市，中小企业走上了创新投资的快车道。2020年年报显示，疫情背景下，上市公司共投入21.27亿元研发；d，同比增长10.40%。研发的规模；d投资比上市前增长了2.17倍，R & ampd强度为4.23%，高于同期全社会平均水平1.83个百分点。由于持续、稳定和高研发；d投资，上市公司取得了一系列科技创新成果。87家上市公司持有5595项专利，其中发明专利1344项。

此外，20多家上市公司实施了股权激励。通过股权激励制度，为科研和技术人才注入“强心剂”，促进管理、技术人才和资本所有者形成利益共同体，稳定公司核心人才队伍。公司实际控制人中有一半同时是核心技术人员，在关键技术领域有深入研究，带领公司开拓创新。

目前，北交所已经聚集了一支技术研发队伍。d团队12000多人，平均每个公司140多人。平均而言，技术研发的比例；每个公司的d人员占员工总数的近20%。9家公司设立了院士工作站、博士后工作站和博士后创新实践基地，为北交所持续推进技术研究奠定了坚实基础。