LPR 3月不变 二季度仍有下调空间

经中国人民银行授权，全国银行间同业拆借中心宣布，2022年3月21日贷款市场报价利率(LPR)一年期LPR为3.7%，五年期LPR及以上为4.6%。业内人士表示，MLF(中期借贷便利)利率不变，因此LPR的这一报价符合市场预期，但展望未来，二季度LPR存在下行空间。

LPR由两部分组成，即公开市场操作利率和加点。中国民生银行首席研究员文彬表示，3月15日央行操作100亿元逆回购和2000亿元超额MLF，中标利率分别为2.1%和2.85%，与之前持平。利率未下调，预示本月LPR报价大概率不变。智联金融首席研究员董希淼也表示，3月份央行没有进行RRR降准等操作，银行资金成本没有明显变化，压缩部分时点的空间和动力不足。

自2021年下半年以来，央行通过全面降低RRR和政策利率，积极引导市场利率下行。2021年12月，LPR下降5个基点，2022年1月，LPR分别下降10个和5个基点，创下连续两个月下降的纪录。展望未来，许多业内人士认为，这一轮LPR的下行过程尚未结束。

东方金诚首席宏观分析师王庆表示，在国内通胀形势总体可控、人民币汇率走强的背景下，美联储加息不会实质性制约国内货币政策的边际宽松。今年的政府工作报告明确要求，“推动金融机构降低实际贷款利率和费用，让广大市场主体感受到融资便利化的提升和综合融资成本的实实在在下降。”在当前形势下，降低MLF利率，进而带动LPR报价下行，是降低银行实际贷款利率最直接的手段。他认为，LPR在第二季度有10至15个基点的下调空间。

董希淼也认为，本月MLF和LPR不变，表明为稳定信贷投放创造适宜环境，促进新增贷款适度增长势在必行。然而，这并不意味着实体的融资成本保持不变。下一阶段，金融管理部门要狠抓国务院金融委员会专题会议精神的落实，引导金融机构通过多种方式增加信贷投放，逐步降低实体经济融资成本，稳定市场信心和预期，为稳定宏观经济和资本市场提供更有力的支持和服务。