业绩预告露出端倪 锚定基金经理调整定价

近期上市公司纷纷披露最新业绩，“超预期”成为众多公司和行业的关键词。有基金经理认为，1-2月经营数据和一季度业绩预告的披露，让市场找到了定价的锚。有基金经理坦言，部分行业和公司业绩超预期，这是他们没想到的。他们会结合一线调研和最新数据，修正预期，调整立场。

对于接下来的投资，基金机构认为，市场上已经出现了很多性价比较高的投资机会。建议关注一季报，选择有一定成长性的板块，如上游资源、新能源等。

　　业绩预告向好

3月份以来，多家a股上市公司发布了1-2月份的主要经营数据。3月7日，贵州茅台历史上首次公布数据。多位白酒分析师认为，贵州茅台1-2月经营数据超预期。生鲜超市龙头永辉超市、CXO龙头药明康德、光伏龙头通威股份等公司也披露了1-2月的经营数据，披露经营数据的公司大多保持了良好的增长势头。

此外，近期发布的上市公司一季度业绩预告也显示出向好趋势。Datayes显示，截至3月20日，共有44家公司发布了一季度业绩预告，38家公司预计利润同比增长，其中24家公司预计净利润同比增长50%以上。

分行业来看，食品、饮料、家电等行业表现良好。CICC的研究报告指出，从各行业上市公司披露的1-2月经营数据来看，食品饮料、电力设备、新能源行业营收增速较高，超出市场一致预期。

首创证券也表示，1-2月家用电器和音响设备零售额同比增长12.7%，超出预期。东北证券指出，1-2月，房地产投资同比增长3.7%，扭转了去年下半年以来的负增长态势，整体表现超预期。

　　基金经理修正预期

广发宏观战略部指出，上周国家统计局发布了今年前两个月的主要经济数据。综合来看，1-2月的经济数据远超市场预期，显示出经济的韧性。一方面，金融发展初期，电力、交通、水利投资增速在1-2月有所回升。另一方面，精准防控疫情，与去年1-2月相比，疫情对消费的影响有所下降。随着近期疫情防控措施升级，对短期经济下行的担忧并未消除，稳增长政策需要继续发力。后续大概率还会看到央行降息和RRR降息等更积极的政策。

金鹰基金拟任基金经理杨表示，业绩好的公司陆续披露1-2月的经营数据，让投资者在市场下跌时看到了估值的锚。"业绩预告的作用是恢复市场的合理定价能力."他认为，短期内市场更多的是受风险偏好的影响，但长期来看，市场本质上是由企业利润决定的。如果基本面没有大的变化，公司盈利状况良好，投资者对市场大幅波动的担忧会逐渐缓解。同时，从估值来看，沪深300在上周低点的估值水平已经接近2016年初。在市场预期稳定后，不必过于悲观。

另一位基金经理坦言，从国家统计局和部分上市公司公布的数据来看，部分行业的表现确实与他此前的预期有所出入。例如，消费行业的表现好于他的预期。

展望接下来的市场，汇丰晋信(HSBC Jintrust)宏观策略师沈超表示，总体来看，虽然市场仍存在一些不利的外部因素，但估值已降至中枢位置的低位，市场上出现了很多高性价比的投资机会。长期来看，在低估值的市场买入，等待估值修复，确定性更高，潜在回报更大。短期来看，政策关怀信号明显，前期压制因素逐渐缓解，对后市可能会比较乐观。

对于具体的投资机会，招商基金表示，a股市场处于短期反弹期，外部短期震荡的影响可能已经过去。随着稳增长政策的持续发力，市场有望迎来新一轮的信贷周期和盈利周期，可围绕“信心恢复”和“错杀”等关键词布局投资机会。

广发基金宏观策略部表示，以前期大幅调整后的a股主要指数市盈率计算，2018年估值已经非常接近底部区域。考虑到2018年的无风险收益率明显高于现在，从风险补偿的角度来看，a股的中长期配置价值已经比较高。随着季度业绩预告的逐步公布，股价有望回归基本面。目前新能源相关子行业景气度较高。建议逐步关注高景气度的代表板块，如光伏、风电等。

蜂巢基金表示，目前盲目杀跌已经不合适。如果出现二次探底，那就是加仓的时候了。具体配置，蜂巢基金建议关注一季报，选择具有确定性增长的板块，如上游资源、新能源板块。