广发基金:政策释放积极信号a股估值进入底部区间

上周a股呈现V型走势，上证综指下跌1.8%，上证50下跌0.8%，沪深300下跌0.9%。中小综指跌1.7%，创业板指反弹1.8%。风格方面，金融风格的相对表现占优势；具体到行业层面，房地产(2.0%)、非银金融(1.7%)、医药生物(1.1%)表现相对较好。

上周，统计局发布了今年前两个月的主要经济数据。总体来看，1-2月的经济数据远超市场预期。在工业生产方面，1-2月，规模以上工业增加值实际同比增长7.5%，由于出口强劲和限产放松，工业生产有所修复。制造业、基建、消费剔除基数后没有明显改善，但与市场预期相比，制造业基本符合预期，基建、消费好于预期。

广发基金宏观策略部指出，统计局公布的1-2月经济数据显示了经济的韧性。一方面，金融发展初期，电力、交通、水利投资增速在1-2月有所回升。另一方面，疫情的“精准防控”较去年1-2月减少了疫情对消费的影响。近期疫情形势严峻，防控措施升级，对短期经济下行的担忧仍未消除。稳增长政策需要继续发力。后续大概率还会看到央行降息、RRR降息等更积极的政策加码。

3月召开FOMC会议，美联储决定加息25bp，开启加息进程。此次加息基本符合此前市场预期。在新闻发布会上，美联储董事长鲍威尔没有正面回答记者关于是否在随后的每次会议上加息的问题。基于此，市场给出的5、6月加息次数有所下降。

3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。会议内容涉及目前资本市场关注的房地产、产业政策、中概股等。之后五部委传达了国务院金融委专题会议精神，政策传递积极信号。之后，市场出现回暖迹象。

广发基金认为，经过前期大幅调整，从a股主要指数市盈率来看，估值已经非常接近2018年底部区域水平。考虑到2018年的无风险收益率明显高于现在，从风险补偿的角度来看，a股的中长期配置价值已经比较高。随着下一季报业绩预告的公布，股价有望回归基本面。目前新能源相关子行业景气度比较强。建议逐步关注“高景气增长”的代表板块，如光伏、风电等。