降低股票业务最低结算备付金比例或释放300亿资金

近三年来，股票业务最低结算备付金比例第二次下调，今年4月起将下调至16%。该机构预测，此举有望释放超过300亿元的流动性。

3月17日，中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中国结算”)发布公告称，为落实国务院金融委员会专题会议精神，降低市场资金成本，服务实体经济健康发展，中国结算配合正在进行的DVP改革，自2022年4月起，将股票业务最低结算备付金比例由18%下调至16%。

市场人士认为，此举意味着证券业务的“RRR切割”，将减少整个市场的资金占用，提高资金使用效率。因此可以在一定程度上缓解市场的流动性压力。

其中，申万宏源证券研报指出，截至2021年三季度，上市券商备付金5019亿元，客户备付金3560亿元。按照申万宏源非银团队2022年初的测算，股票储备占比52%左右。

“此次改革将股票业务最低结算备付金比例由18%降至16%，预计相应释放的营运资金将超过300亿元。如果乐观假设客户备付金全部为股票业务，释放的流动性将超过395亿元。”申万宏源证券进一步指出。

据悉，结算备付金是指结算参与人在中国境内开立的用于完成证券交易和非交易结算的资金结算账户中存放的资金。结算备付金制度是保障证券市场正常交割的重要基础性制度，为维护结算系统正常运行、防控结算风险提供了重要保障。

一般来说，即证券公司、期货公司或其他结算机构为客户代理交易设立的交易费用准备金，业务规模越大，准备金数额越大。

值得一提的是，早在2019年，中国结算就已下调股票业务最低结算准备金比例。

2019年12月20日，中国结算表示，在向证监会履行报备程序后，正式发布《结算备付金管理办法》 (2019年修订)，自发布之日起实施。其中，股票业务最低结算准备金将从20%下调至18%。

当时证监会表示，优化结算准备金归集制度，旨在平衡交易结算过程中安全、效率和成本的关系，在确保安全的基础上，尽可能降低交易结算成本，提高市场效率。

今年1月14日，中国证监会正式启动DVP改革，并就《证券登记结算管理办法》向市场公开征求意见进行修订。中国结算于《结算规则》1《结算备付金管理办法》同步征求意见。

中国证监会指出，目前，中国证券市场通过第三方存管、交易前验资和证券稽查制度等，确保涉及个人投资者的经纪业务、融资融券业务符合DVP制度。而只涉及机构投资者的自营和托管业务在结算体系上也不完善。这项改革有利于从制度上增强结算系统的安全性，进一步吸引海外资金进入中国市场。改革同步降低结算参与人的结算准备金最低支付比例，有利于降低整个市场的资金占用，提高资金使用效率。

证监会强调，此次改革保持投资者现有交易结算制度和习惯基本不变，对个人投资者没有影响。

申万宏源证券指出，多年来，我国资本市场实行“T日证券划转、T日资金结算”的结算模式，T日证券划转无条件，证券划转与资金结算不挂钩。