银行理财:a股性价比凸显保险资管:估值回归合理价值

市场大幅波动时，建信理财、农银理财、浦银理财等理财公司。理财规模超过万亿元的，相继发布公开信传递信心，建议投资者理性看待理财产品短期净值波动。

作为市场长期资金的重要供给方，各大保险机构一致表示，当前市场估值已回归合理水平，无需过度悲观，“稳增长”和“科技增长”仍是两条重要的投资主线。

市场震荡是主因

此轮银行理财产品之所以跌破净值，主要是因为国内外金融市场的震荡。

截至记者发稿时，已有多家理财公司致函说明净值波动情况，安抚投资者情绪。建信财务公司在信中表示，国际金融市场波动明显加大，对部分理财产品净值产生一定影响。

工银理财近日致信关伟投资者解释净值波动的原因：近期部分理财产品净值有所回调，主要原因是境内外股票、债券市场的共振调整。2022年初以来，国内外权益市场波动加大，股市短期出现较大调整。在低位震荡之后，债市收益率也已经上涨了近20BP，债券资产估值也相应回调。这一轮调整的原因是国际环境变化和突发事件导致的外生冲击。

除了上述市场震荡原因外，还有产品估值方法调整的因素。3月16日，农银理财撰文称，根据监管要求，非现金管理产品估值方法已由摊余成本法改为市值法。市值法披露的产品净值更能真实反映产品的运行情况，但也导致产品在市场大幅波动时，对产品净值的调整更为明显。

人寿资产管理有限公司(以下简称“人寿资产”)认为，近期市场情绪无疑是过度悲观的。目前市场已经跌至相对安全的位置。公司对后市充满信心，未来将择机加仓。同时，我们坚定地看好中国经济。与其他成熟经济体相比，中国企业具有较强的比较优势、更快的增长速度和更强的抗风险能力，理应获得相对更高的估值。

A股长期配置价值凸显

从公开信来看，上述理财公司看好权益市场，认为目前性价比较高，并进行相关战略调整。

建信财务公司认为，随着稳增长和流动性环境的改善，市场对经济的预期逐渐明朗，股价将先于经济掉头向上。“在恐慌中，资产价格往往会超支，但这并不改变优质企业的发展趋势。未来我们的投资策略仍将以固定收益、多元化、分散配置为主。在追求稳定收益的同时，帮助投资者享受中国优质企业成长带来的超额投资收益。”该公司表示。

工银理财认为，市场短期调整后，从股票和债券的资产配置和性价比来看，a股的长期配置价值更加突出，固定资产仍能贡献相对稳定的票息收益，市场波动较小。“在市场风险释放的过程中，我们的投资团队也在及时调整策略。比如，通过调整债券组合久期，控制利率风险，增加票息收益，稳定固定收益类投资，充分发挥高票息资产的‘稳定器’作用。”该公司表示。

保险经理认为，在稳增长的政策主基调下，技术创新、技术成长、基础设施投资等领域是投资的主要方向。

保险机构认为，面对依然复杂的宏观环境，应继续确立均衡配置策略，关注稳增长和科技创新两条重要主线。中长期来看，市场仍以科技行业升级为主，看好新能源、半导体等科技成长的配置机会。短期偏好防御性和估值修复，寻找低估值和经济反转预期的相关板块，关注大金融、基建行业等稳增长交易机会。

生活意味着坚定看好新能源、汽车电子、新材料、必需消费品等下游需求增长明确的行业。短期政策和小周期经济扰动会对相关公司股价产生巨大影响，受益于通胀的资源类产品和稳健增长的相关公司也存在投资机会。未来投资策略将重点关注估值合理的制造业、稳定增长相关行业和高分红公司。